本文作者:万山红投资网

做银行股赚不到钱?南京银行告诉你什么叫价值投资

万山红投资网 2022-04-25 08:24

作者| 冰火

4月15日,南京银行(601009)股票以大涨5.31%收盘,股价盘中最高冲至12元/股,总市值历史性的逼近1200亿大关。15日盘后当晚,南京银行同时发布了2021年年报和2022年一季报。

年报显示,2021年南京银行实现营业收入409.25亿元,同比增长18.74%;归母净利润158.57亿元,同比增长21.04%。一季报显示,南京当期实现营业收入122.77亿元,同比增长20.39%;归母净利润50.15亿元,同比增长22.33%。

事实上,今年以来,各路机构关于南京银行的看多研报纷至沓来,后者的大牛行情从1月份就已开始预演。而回顾2007年南京银行上市14年来,有11个年份的营收和净利润都是双两位数增长,这种惊人的成长性让人很难相信这是一只银行股。

下面小强将从几个角度对南京银行去年和一季度的业绩及市场表现,提炼出几个重要特征。

做银行股赚不到钱?南京银行告诉你什么叫价值投资

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资产规模冲击2万亿

梅花、玄武湖、明城墙、紫金山上的博爱阁、紫峰大厦、南京广播电视塔……打开南京银行年报PDF的首页,一股浓浓的“南京味”扑面而来。

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作为一家起步于南京的本土金融机构,南京银行的业绩表现是南京市金融业发展的一张响亮名片。作为国内最早上市的城商行,南京银行自2007年以来的14年里,更是以开挂般的表现,让自己在站稳了脚跟。

今年一季报显示,南京银行3月份末的总资产规模达到1.88万亿,较2021年末增长7.64%,净增加1337亿,也是该行历史上单季增长的较高值。

按照银行全年规律,一季度是业务集中投放期,但是二三四季度会有回落,在年报中南京银行对2022年的经营目标是,到年末资产总额达到19300亿元,力争突破20000亿元;存款余额达到12000亿元;贷款新增1450亿元左右;营业收入保持稳健增长;不良贷款率继续控制在1%以下;各项监管指标达标。

按照这个速度,南京银行在今年底有很大概率突破2万亿,也可能成为继江苏银行之后第二家总资产突破2万亿的江苏本土金融机构。

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总市值屡创历史新高

今年以来,机构对南京银行的预测看涨声高涨,这也让二级市场投资者敢于打钱加仓,南京银行的股价也是涨的飞起,成为今年以来唯二创历史新高的银行股。

特别是在年报、一季报公布当天,即4月15日,南京银行大涨5.31%,股价收于11.9元,盘中最高达到12元,这也是今年以来第五次创出历史新高。算下来,南京银行今年以来的股价涨幅已经达到32.81%,位居第二位。

小强前些天曾经统计过,从2014年到2022年的九个年度里,南京银行只有2018年是下跌的,其余8个年份全部上涨(含2022年),这么牛的银行股只有宁波银行能与之媲美。

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随着股价的飙升,南京银行的总市值也同样一飞冲天,4月15日收盘已经达到1192亿元,位居国内上市城商行第二位,不但越过北京银行、上海银行、杭州银行等大型城商行,甚至还超过了华夏银行、浙商银行这些股份行。

而在江苏省内,南京银行的总市值也位居第六位,也是八家千亿市值上市公司之一。

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做银行股赚不到钱?南京银行告诉你什么叫价值投资

来源:江苏金融圈根据同花顺iFinD整理

回想两年前,即2020年11月4日,南京银行新任行长林静然上任才七个月,就在二级市场自掏腰包增持南京银行13.8万股,当时花了106万,并承诺3年内不减持。另外,自2019年下半年至今,南京国资系股东累计增持南京银行超过35亿元。他们当时的信心现在看来完全是经得起考验。

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业绩持续高速增长

偶尔的高速增长,不是真正的增长,对于挑剔的投资者来说,要的是持续的高速增长,简单来说就是“无终止的涨”!

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而南京银行刚好满足了投资者对公司业绩持续增长的需求。

南京银行2021年营收实现营业收入409.25亿元,同比增长18.74%;归母净利润158.57亿元,同比增长21.04%。今年一季报实现营业收入122.77亿元,同比增长20.39%;归母净利润50.15亿元,同比增长22.33%。

这个营收水平在41家A股上市银行中位居第20位,净利润位居第19位,位于北京银行、江苏银行、上海银行、宁波银行之后,但是市值为什么能超过除宁波银行之外的其他城商行呢?这就是投资者的估值预期不同。

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做银行股赚不到钱?南京银行告诉你什么叫价值投资

银行股是最老实的一个板块,由于经营业务总体来说比较单一,一般很难有炒概念的空间,所以其业绩表现是很容易算得出来,通俗来说就是价格比较透明。

为了弄清楚为什么南京银行市场表现这么好,小强梳理了南京银行自2007年上市以来的营收和净利润增速情况,可以看到,在这14年里,除了2009、2017和2020年以外,其他13个年份全部是营收和净利润双双两位数增长。其中14年净利润复合增长率达到22.65%。

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南京银行上市以来年度营收和净利润增长率趋势

2021年,南京银行净资产收益率(ROE)较上年提升53bps至14.85%,而今年一季度的利润高增继续带动年化ROE同比增长1.1pct至17.6%,位居上市城商行第一梯队。

这些年由于国内外各种因素,宏观经济面临压力巨大,银行业一方面要面临减负降费的社会责任,另一方面要面临投资者的业绩增长的要求。能够实现二者的平衡,必须要创新经营模式,找到新的盈利增长点,南京银行这些年的表现足以让大家满意。

正如林静然在年报致辞中所说:“不管市场如何风云变幻,我们对稳健增长的经营业绩始终充满信心,相信有能力通过市场化运作、专业化经营和综合化服务达成这一目标。”

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金融版图不断开拓

消费金融领域被不少区域性银行视为蓝海,南京银行也欲跟进这波潮流。

2022年3月7日,南京银行公告拟斥资3.88亿收购苏宁消金41%股权,持股增至56%成控股股东。据媒体报道,苏宁消金不排除还要进行新一轮增资扩股,进一步增强股本实力。

由于消金牌照可以不受地域限制、实现全国展业,这对于南京银行而言自然具有巨大战略意义。

自2020年南京银行启动“大零售战略2.0”改革以来,截至2021年末,零售客户AUM(管理金融资产规模)达5667.48亿元,较年初增长796.46亿元,增幅16.35%。

依托大零售转型方向,南京银行私人银行部于2021年12月15日正式挂牌成立,作为总行一级部门,定位于全行“利润中心”“资产配置中心”“公私联动中心”。截至2022年一季度末,私钻客户数突破3.6万户,其中私行客户突破1万户,私行客户增长率超过14%。

林静然在年报中表示:“以大零售、交易银行‘两大战略’为依托,营造客户服务生态。做深做优战略客户,深入打造‘商行+投行+交易银行+私人银行’四位一体服务模式。精耕细作消费金融领域,稳步推进公司化持牌运营。”

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加速网点布局

从一季度数据看,南京银行15家2021年新设支行给存贷款增长带来新增长点。

南京、徐州、镇江、淮安、常州、无锡、宿迁和杭州,8地新设15家支行总存款合计346.58 亿元,较上年末增加162.39亿元,新增存款占同期全行的11.52%;贷款合计404.09亿元,较上年末增加210.74 亿元,新增贷款占同期全行的 25.32%。

2022年,尝到甜头的南京银行将继续加速网点布局。

一季报数据显示,该行在苏州新设江苏自贸试验区苏州片区支行、苏州姑苏支行和苏州吴江支行3家支行。全行营业网点总数增至218家,省内县域支行覆盖度从2020年末的80%提高至90%。同时,2022年规划新设47家支行,预计今年末将突破260家,2023年末将突破300家。

公司董事长胡升荣在年报中指出,2022年,南京银行要充分发扬“坚韧不拔、傲然挺立、敢为天下先”的梅花精神,做强做精做出特色,成为中小银行中一流的综合金融服务商。

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