本文作者:万山红投资网

上市银行“稳定股价方案”需要顶层设计 以破网提升业绩

万山红投资网 2021-12-22 09:40

我们的记者吕东

显然,业绩在稳步增长,但股价低迷,甚至“破网”。这一幕正在2021年的a股银行业上演。

今年二季度以来,银行股一直在向下波动,股价跌至“白菜价”,直接触及了不少银行稳定股价的红线。在这种情况下,银行的大股东和董事频繁增持自己的股份。对此,接受记者《证券日报》采访的多位专家表示,由于关注银行资产质量、新能源板块崛起带来的“抽血”效应等诸多因素,今年上市银行估值承压严重,但大股东和董事监事增持反映了他们对该板块的信心。最近召开的中央经济工作会议为明年经济稳定增长定下了总基调。在此背景下,上市银行估值压力将明显缓解,有望在明年走出低谷。

近80%的银行股价出现净价。

7市盈率小于0.5倍。

去年以来,上市银行业绩受疫情等因素影响有所波动,但整体表现相对稳定。尤其是今年的第三季度报告更是引人注目。上市前三季度银行净利润总额较去年同期增长13.61%,实现了漂亮的翻盘。

然而,上市银行的股价并没有随着业绩回升。今年一季度,银行板块在a股市场表现不错,结果是全年最亮眼的时刻。从第二季度开始,银行板块连续几个月开始向下波动。截至12月21日收盘,根据Flush iFinD统计,申万一级行业银行业指数年内累计涨跌幅为-2.68%,较一季度末设定的年内最高点下跌近20%,在31个申万一级行业指数中排名下游,与同期上证指数4.38%的涨幅形成鲜明对比。

上市银行股价也明显承压。截至12月21日收盘,在全部41家a股上市银行中,年内(复权后)股价为负的银行达到32家,12家银行股价全年跌幅超过10%。

股价的长期低迷直接体现在“破网”银行股数量不断增加。根据截至2020年末的审计数据,目前近80%的a股上市银行股价低于其每股净资产,其中7家上市银行市盈率低于0.5倍。

“对银行资产质量恶化的担忧,加上其他市场热点走强带来的‘虹吸效应’,限制了今年上市银行的估值。”招商证券首席银行分析师廖志明告诉记者《证券日报》。二季度以来,银行板块出现大幅回调,主要是因为市场担心大环境变化会影响银行的息差,导致资产质量恶化;近几个月部分房企陷入流动性危机,事件持续发酵,也在一定程度上影响了银行股走势;此外,今年以来,新能源、元宇宙等市场热点不断涌现,相关板块表现强劲,产生“跷跷板”效应,导致机构资金外流,进而影响银行板块表现。

浙商证券银行业首席分析师梁凤杰对《证券日报》记者表示,今年3月以来,实体经济下行压力持续加大,叠加城市投资和房地产融资政策收紧导致相关风险增加,引发市场对银行资产质量的担忧。上市银行股价走势低迷、大规模突围背后最重要的原因是市场对银行资产质量的担忧不断发酵。

上海众合英泰财务顾问有限公司首席研究员吕长顺也认为,今年的市场风格偏向于t

自2016年银行a股IPO重启以来,除了上市银行数量不断增加之外,最重要的变化就是a股市场的上市银行此后都制定了稳定股价的计划。一旦股票收盘价连续20个交易日低于银行每股净资产,银行大股东和监事会主任肯定会出手。当上市银行投资者无休止地下跌时,这一“规定动作”给了他们一个安慰。

自2018年a股上市银行股价稳定方案首次实施以来,银行大股东董因股价破发入市“抢帮”的案例不在少数,尤其是2021年。今年以来,邮储银行、浙商银行、云南农商银行等多达10家银行发布了平抑股价措施公告,涵盖了各类国有银行、股份制银行、城市商业银行、农村商业银行。实施股价稳定计划的上市银行数量较去年大幅增加。到目前为止,大多数银行的股价稳定计划都已经实施,最快的一个只用了十几天。不难看出,上市银行的股东和董事们决心稳定股价,迅速行动。

值得注意的是,在各家银行制定的股价稳定方案中,除了大股东、董事高建增持外,还包括了股份回购的项目,但截至目前,还没有任何一家银行采纳。未来,银行在实施过程中是否选择回购股票以稳定股价将成为一大看点。

受访专家均认为,上市银行大股东董将对银行股增持起到积极作用,有助于提振市场信心,有助于银行股估值回升。

梁凤杰告诉记者,上市银行大股东董和增持将从经营和估值两方面释放积极信号,增强投资者信心。这些股东和董对银行的运营有更好的了解,是“读卡人”。他们增持,反映了他们对银行未来经营的信心,给了投资者“定心丸”;同时也说明目前银行股估值已经在相当程度上偏离基本面,被低估。

同时,她认为,去年以来,银行加大了对实体经济的让利力度,这不会导致盈利能力下降,从而影响银行板块的估值。银行盈利监管的指导思想发生了边际变化。过去,银行单方面允许盈利。

的零和让利,会让银行的盈利能力面临一定下行压力。但是现在银行的让利模式已经转变成了实体经济和银行共赢,即监管先出台再贷款等支持政策,从负债端缓解银行的盈利压力,再引导银行降低贷款利率,让利实体。最终实现银行盈利能力平稳、实体经济融资成本降低的共赢局面。银行业作为一个扎根于实体的行业,让利实体经济,支持实体经济发展,也有助于自身发展。

    “主要股东及董监高的主动增持,彰显了股东方面和高管方面对银行未来发展的信心,向市场传递了积极信号。”廖志明表示,中央经济工作会议强调“政策发力适度靠前”,政策重心转移到稳增长上来,经济预期改善,有望支撑银行估值提升;同时,房地产融资放松,行业有望见底,对银行估值的压制将得到缓解。

    吕长顺表示,银行不断推出的稳定股价方案在短期内看似对股价有所提振,但其摆脱历史估值底部的关键在于寻求市场资金关注。“特别要注意市场风格的转换,一旦此前追求高估值的投资风格发生变化,以上市银行为代表的低估值金融股将会再次受到资金青睐,上市银行或在明年迎来价值重估机会。”

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