本文作者:万山红投资网

港股服饰公司业绩分化:运动类一骑绝尘 传统类黯然神伤?

万山红投资网 2022-04-18 09:40

    本报记者 李豪悦

    4月份,港股服饰企业财报陆续发布,一个明显的特征是,安踏、李宁、特步等运动服饰类企业业绩一骑绝尘,营收普遍达百亿元量级。而一批传统服饰企业却在亏损边缘徘徊,股价也常年萎靡。

    有分析师认为,传统服饰企业无论是研发还是生产都面临瓶颈,是时候迎来一场变革了。

    传统服饰承压明显

    很长一段时间以来,运动服饰类企业都是港股纺织服饰概念股中的佼佼者,而2021年,其又创下业绩新高。

    比如,安踏2021年财报显示,公司全年营收493.3亿元,增长38.9%,营业收入连续8年保持增长,超越阿迪达斯中国的343.4亿元,仅次于耐克中国的510.2亿元。此外,营业利润上涨20.1%至110亿元,股东应占溢利大涨49.6%至77.2亿元,两项指标均创下历史新高。

    李宁也交出了一份优异的成绩单,其2021年年报显示,公司收入同比增长56.13%至225.72亿元,重回双位数增长水平线,而这也是李宁年度营收首次突破200亿元大关。

    特步今年业绩也创下历史纪录,营收首次突破百亿元大关。财报显示,2021年公司营收100.13亿元,净利润9.08亿元,毛利率从上年的39.1%上升至41.7%。

    数据显示,安踏、李宁和特步三大国产运动品牌2021年营收合计达819.15亿元。但与运动服饰企业业绩突飞猛进形成鲜明对比的是,传统服饰企业业绩不振,其背后似乎“各有苦衷”。

    拉夏贝尔在财报中表示,虽然公司A股股票面临终止上市,但不会对H股上市主体产生直接影响。财报显示,2021年度公司营业收入仅为4.3亿元,较2020年的18.19亿元同比下降76.36%,净亏损达到8.21亿元。此外,截至2021年底,拉夏贝尔归属于上市公司股东的净资产为-14.31亿元。同时,公司股价也长期萎靡,从2022年开始一直低于0.5港元/股,截至4月15日午间收盘,每股仅报0.33港元。

    2021年9月份,江南布衣因为童装产品出现“不良设计”遭到家长声讨和退货。此后,杭州西湖区相关部门约谈江南布衣,并对其进行调查。2022年3月1日,江南布衣还因销售不符合保障人体健康和人身、财产安全的国家标准、行业标准、地方标准产品,被上海市市场监督管理局处罚,涉事产品依然为儿童服装。

    江南布衣发布的2022财年半年报(从2021年7月1日至12月31日)显示,江南布衣期内整体收入24.85亿元,同比增长7.3%;净利润4.44亿元,同比减少4.25%。其中,过去几年原本表现不错的两个童装品牌jnbybyJNBY、Pommedeterre(蓬马)营收均出现不同程度下降。

    此外,卖女鞋的达芙妮日子也不好过。4月份达芙妮发布2021年年报,报告期内,公司实现营业收入1.06亿港元,同比下滑71%;实现净利润5270万港元。而其上年同期亏损2.42亿港元,由亏转盈。但看似亏损问题得以解决,可回顾达芙妮过去几年的业绩可见,公司长期处于亏损状态。2015年至2020年,达芙妮分别亏损3.79亿港元、8.19亿港元、7.34亿港元、9.94亿港元、10.7亿港元、2.42亿港元。而2021年扭亏为盈似乎也与其主营业务关系不大,根据公告,2021年实现盈利,主要由于去年1月份,达芙妮出售土地获得了1.1亿元的补偿款。

    “当下本土品牌除了运动品牌一路高歌,在市场面表现较好是波司登等时尚类品牌,其他传统品牌依然在转型路上探索。”鞋服行业独立分析师程伟雄向《证券日报》记者表示,运动风口和国潮风对于日韩风、欧美风冲击很大,但类似拉夏贝尔、达芙妮等品牌在转型路上反应过慢,被市场逐步边缘化。

    传统服饰企业转型迫在眉睫

    对比之下,港股运动服饰类企业的表现远远优胜于传统服饰企业,传统企业已经到了不得不转型的阶段。

    “运动服饰与传统服饰企业存在业绩差距,主要有两个原因。”艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅向《证券日报》记者表示:“第一,疫情以来大众对健康运动的兴趣提升,令服饰运动化趋势更为明显,这种庞大需求会催生运动服饰市场进一步扩大;第二,传统服饰在品类更新上比运动服饰更慢。”

    张毅介绍,传统服饰的单个品类批量化程度不高,“例如,某个款式的外衣相对运动外套的产量,不可能大批量生产。所以在市场上传统服饰企业的增长就相对疲软,也容易遇到瓶颈。”

    同样在港股上市的羽绒服品牌波司登的业绩着实令人刮目相看。据其最新财报(2021年4月1日至9月30日)显示,期内波司登营收达到53.9亿元,同比上涨15.6%;权益股东应占溢利6.39亿元,同比上涨31.4%。

    这似乎得益于波司登的高端化战略,但高端化也绝非一劳永逸。不久前,波司登还曾因羽绒服价格高但品质不符定价,被媒体在“3·15”期间曝光。

    传统服饰转型运动服饰也绝不轻松。《证券日报》记者在达芙妮天猫旗舰店注意到,虽然品牌也在售卖运动鞋,且价格大多低至200元左右,可销量与专业运动品牌差距很大。

    张毅表示,服饰产业,品牌想要脱颖而出,就必须拼研发、拼设计,因为消费者的需求是个性化的。谁研发能力更突出,对消费者需求洞察和分析更准确,谁就能胜出。“我认为,国产服饰企业现阶段产品的研发流程和生产流程,基本到了瓶颈期,是时候迎来一场变革了。”

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