本文作者:万山红投资网

私募大佬庄涛“解读”年内重大回撤:成长股处于糟糕时刻,转折点期待8月

万山红投资网 2022-04-21 09:37

在百亿私募机构中,庄涛创立的盘京投资一直处于业绩的头部位置。

即便是业绩分化的2021年,盘京投资的几个产品也表现居于行业前列。

但不成想,在2022年开年一个季度,盘京的几个产品出现了成立以来的净值最大跌幅,这让投资者颇为意外。

在这个“黯淡时刻”,庄涛致信持有人,直面了许多关键问题。

老将遇到“新考验”

庄涛是老牌的投资经理和基金经理。他早年出任长江证券自营投资经理、航天科工财务公司投资总监,经历过所谓的“操盘手”年代。

随后,他出任华商基金的投资总监,2010年,庄涛和梁永强、孙建波一起管理的公募基金斩获年度冠军。

夺冠的庄涛,先后跳槽中信产业基金任职董事总经理,又自创盘京投资,并很快把公司规模带上了百亿。

经历了券商、公募和私募,并都取得亮眼业绩,却不能阻挡盘京在2022年出现重大回撤。

2022年的老将们,究竟遇到了什么新考验?

市场风格变化极致

庄涛的致信中,首先回应了导致基金回撤的原因——市场极度的风格变化∶

地产股,煤炭股,金融股这些很多年没有表现过的股票成了市场主流,而我们重仓的成长股赛道不管基本面如何、估值如何,都被严重抛弃。

回撤背后,庄涛还反思“确实是有几个股票我们选的不好”。

期间出现“黑天鹅”

2022年年初,盘京投资曾经预判:一季报后,预期市场仍是成长股风格,全年不会太差。

但上述判断的前提是没有黑天鹅事件。

然而,今年2月起市场出现了两个黑天鹅事件:地缘事件和疫情。在巨大的不确定性面前,投资者的风险偏好大幅度降低。

那些股价低位、估值很低、有所谓“保增长”预期,且在关键时刻有重要资金护盘的周期股,尤其是金融股,就成了最重要的配置选择。

垃圾股远超想象

庄涛还指出了2022年的一个“市场异象”:垃圾股的走势远远超过想象。

“各类游资疯狂利用涨停板炒作各种主题、概念,这让我们无论对于大盘股还是中盘股的股指期货对冲都无法实现。当意识到要对冲可能的大风险时,已经完全来不及了。”

他还提出,如果两大核心变数不解除的话,A股的前述风格是有可能持续,产品净值可能还将面临压力。

特别是,如果不确定性继续发展,不排除今年是我们这类投资者的“熊市”。

大家要给我们一些时间

庄涛总结,4月中旬这个时点,成长类投资正处在非常糟糕的时刻:

1、市场对政策期待很高;2、停产风险;3、即便静态看估值,现在还只能看2021年的估值,还显得只是合理,但不便宜4、公募和私募基金里普遍是我们这类成长型的投资者,然而现在迫于压力,许多投资者进行了所谓的“调仓换股”。

庄涛还对持有人表示“大家还是要再给我们一些时间”。

他解释称:今年8月之后成长型投资获利机会大大高于上半年。中国经济处于一个长期的调整期,这种情况下还能继续保持高景气赛道,从中期看是极度稀缺的。这样的投资可能会因为各种原因推迟,但不会缺席。

庄涛最后指出:在风险没有消除的情况下,可能未来一个季度还会面临持续的压力,但机会的天平也在缓慢倾向于我们这边。

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