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2021年a股市场70%注册制上市企业520家!专家:取消重新上市条款

万山红投资网 2022-01-01 09:40

来源:时代周刊作者:黄佳祥

“今年以来,我们系统总结评估了科创板和创业板试点注册制的经验,及时发现和解决问题,回应市场关切。设立北方证券交易所,同步开展注册制试点。”12月30日,中国证监会主席易会满在接受新华社记者采访时表示,试点已达到预期目标,全面推行注册制的条件已逐步具备。

他还透露,“目前,我们正在抓紧制定全市场注册制改革方案,扎实推进相关准备工作,确保这一重大改革顺利落地。”

2021年是中国资本市场注册制试点的第三年。今年以来,资本市场深化改革措施相继实施,注册制配套制度规则不断完善,深交所主板与中小板合并,北交所开通实施注册制,多层次资本市场建设迈上新台阶。

登记制度继续推进。2021年,a股市场IPO数量和募集资金规模再创新高。Wind数据显示,截至2021年12月28日,当年a股上市新股有520只。其中。在审批制下,上市公司有121家(上海证券交易所87家,深圳证券交易所34家),科创板160家,创业板198家,北京证券交易所41家。70%以上的IPO是通过注册制发行的。

申万宏源首席市场专家桂在接受时代周报记者采访时表示,注册制改革的实施对资本市场的发展产生了积极影响,大大提高了股票发行的效率和市场化程度。“2021年IPO数量和募资规模再创新高,实施注册制的科创板和创业板贡献巨大,说明注册制具有巨大的生命力。”桂郝明说。

注册制改革是完善要素资源市场化配置体制机制的重大改革,也是发展直接融资特别是股权融资的关键举措。

到改革的第三年,全面注册制已经上线。近日,证监会明确了2022年资本市场改革重点,将以全市场注册制改革为指导,全面深化资本市场改革开放。

“全面注册制改革有利于扩大资本市场容量,优化市场生态。注册制将上市环节交给市场,发行限制不断减少,上市条件不断拓宽,未来将有更多优质企业在资本市场获得融资机会。”招商基金研究部首席经济学家李湛在接受时代周刊采访时表示。

注册之下,“新股不败”的神话被击碎。

注册制改革是全面深化资本市场改革的“牛鼻子”工程。三年的试点改革取得了预期效果,市场运行平稳。

以注册制改革为龙头,发行、上市、交易、退市、持续监管等基础制度得到系统完善,行政处罚、民事赔偿、刑事责任追究高标准立体化处罚取得良好开局。我国资本市场特别代表人诉讼制度已经成功实施。

李湛告诉时代周报记者,注册制改革不断扩大,取得了显著成效。他向《时代周刊》分析,科创板重在增量改革,而创业板是增量与存量并举的改革,改革循序渐进,拓宽了股权融资渠道,为全面推行注册制积累了宝贵经验。登记制度也有效地提高了覆盖面、包容性

为进一步优化注册新股发行承销制度,促进市场化发行机制有效发挥作用,2021年9月,证监会和沪深交易所先后修订了《科创板和创业板发行承销规定》中的询价环节,通过提高高价格的剔除率,促进了买卖双方的均衡博弈和发行定价的市场化水平, 取消定价突破“四数中较低者”时延期发行的要求,加强询价报价行为监管。 这也被市场视为“新询价规定”。

“注册制改革是一个不断发现问题、解决问题的过程,也是一个在实践中不断深化认识、探索完善的过程。”2021年10月,中国证监会市场营销部主任李在2021金融街论坛年会上表示,中国证监会对发行定价、中介机构责任等注册制相关规章制度进行了多项细化和完善。事实上,注册制改革一直在优化和完善,改革的势能不断积累,现在已经进入点到为止的关键阶段。

IPO新规实施后,定价机制更加市场化,“新股不败”的神话被打破。2021年10月以来,上市首日已有10余只股票破发,不再“躺赢”。与此同时,IPO项目过度募资,高价新股屡遭抛弃。

“IPO线下询价规则的完善是一大进步,提高了线下询价的包容性和市场化水平。放宽高报价比例限制后,打破了“报团报价”、“报团抑价”和操纵新股的行为,形成了出价最高者胜出的规则,引导线下询价机构合理报价、理性报价。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新告诉时代周报记者。

他认为,上市首日破发现象是IPO定价走向市场化的第一步。只有打破常态化,线下询价才能更理性、更合理、更有效,才能遏制盲目创新和疯狂炒作。

据业内人士透露,新的IPO询价规则实施还不到三个月,未来市场将继续博弈,逐步达到均衡状态。桂认为,从机构控股集团向高价化转变的角度来看,集团报价本身反映的是机构没有根据企业的实际情况,而这种非市场化行为也反映了目前的IPO制度。

,存在给机构过多的制度倾斜问题,还需进一步完善询价制度,提高市场化程度。

“在成熟金融市场中,新股破发常态化,打新的盈亏程度主要取决于公司质地,未来A股也会向这个方向演进。这也就意味着,投资者打新需要更加注重基本面的研究分析。”李湛对时代周报记者说。

(图片来源/视觉中国)

迈向全面注册制

经过科创板、创业板、北交所试点后,全市场推行注册制条件已经成熟,监管层已将全面注册制改革的时间表定于2022年。

日前,易会满表示,2022年要以注册制改革为牵引,统筹推进提高上市公司质量、健全退市机制、多层次市场建设、强化中介机构责任、投资端改革、完善证券执法司法体制机制等重点改革,持续完善资本市场基础制度。统筹好发展和安全,稳步推进资本市场高水平对外开放,加快完善企业境外上市监管制度。

与科创板、创业板相比,主板涉及面更广,挑战更大。目前,沪深两市的主板上市公司占A股市场的70%,投资者达1.9亿,涉及规模庞大的投资产品。

李湛建议,全面推行注册制改革,深化资本市场改革开放,可以吸收此前的试点改革经验,重视规则衔接和预期管理,保障市场平稳过渡。主板规模较大,上市公司主要来自于传统产业,散户投资者也较多,改革时阻力可能较大。可以吸收创业板和北交所的增量存量并改的经验,针对不同上市、退市情形细化过渡期安排,确保新旧规则衔接公平合理,通过投资者教育明确市场预期,最终目标是实现平稳过渡。

“未来需要建立规范化、常态化、严格化的信息披露准则,要求公司自觉提供简单易懂、全面客观、时效性较强的信息内容,提高信息披露的次数,多渠道投放以增强信息的传播能力。”李湛认为,中介机构要树立“看门人”的观念,坚定站在投资者一方,保证信息披露的真实性和完整性,提高质控水平。

探索建立更健全的投资者保护制度,是全面注册制改革的重点方向。

2021年12月初,证监会副主席王建军公开表示,加强投资者保护,是注册制改革的基础。能否保护好广大中小投资者合法权益,是衡量注册制改革成功与否的一个关键标准。证监会将把保护投资者合法权益作为监管工作的出发点和落脚点,积极推进代表人诉讼常态化,不断完善适当性管理、公开征集股东权利、纠纷在线诉调对接等各项投资者保护制度。

对此,李湛建议,压实上市公司、中介机构、利益相关个人的责任,应加大对这些主体的违规行为处罚力度。同时,落实“代表人诉讼”“先行赔付”等制度,扩大被告群体,提高被告群体的偿付能力,保证投资者切实获得赔偿。

有进有出,才能形成优胜劣汰的良性循环。“史上最严退市新规”施行将满一年。随着A股全面推行注册制,未来退市企业数量或将增加,这需要进一步完善退市制度。

董登新建言,应取消“重新上市”条款,关闭“重新上市”的后门。已退市企业重新上市,必须走IPO通道,以体现制度公平。

“加快建立与注册制相符的常态化退市机制。一是强化股价、股东人数、市值等因素在退市制度中的权重,丰富市场类指标在退市中的作用,均衡市场与行政退市条例的比例。二是建立灵活、切实可行的转让系统与转板退市机制,提升资本市场层次化服务功能与提高主动退市比例。”李湛对时代周报记者说。

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