本文作者:万山红投资网

春天的躁动变成了“冷泉” 关键是春节是早是晚

万山红投资网 2022-01-10 09:40

2022年第一周,随着旺轨的剧烈调整,a股主要指数单边下跌,资金表现有点犹豫。上涨板块主要是低热板块的估值修复,市场开始担心春季躁动已经过去。同时,在“春季行情”持续失败的背景下,部分券商转向关注低估值板块的修复行情。

“春日躁动”变“春寒”?

2022年股市没有开门红,而是连续下跌,其中成长股出现大回撤。

对此,中信证券策略团队表示,年初机构集中调仓加速了新年的“高砍低砍”,是近期市场调整的主要原因。

中信证券认为,共识预期显示,去年机构大量备货、贡献重大营收的高水平板块今年利润增速明显下降,整体配置性价比和吸引力在下降。而从1月中旬开始,年报业绩预告将进入密集披露期,市场对以光伏、新能源汽车为代表的赛道板块前期预期普遍过高。在当前产业链中下游博弈加剧的背景下,业绩超预期的可能性很小,而传统低权重板块无论是估值还是基本面预期都处于底部,受益于稳增长政策的预期,向上修正的弹性更大。

但海通证券表示,参考历史经验,年初下跌对历年春季行情影响不大。

海通证券策略团队回顾了过去20年的历史数据。以上证指数为例,2002 -2003年、2010 -2012年、2014年、2016年、2019年市场均有所下滑,但这种下滑与年度行情关系不大,且下滑后第一季度出现春季行情。海通证券认为,当前市场与2012年和2019年初类似,市场下跌是由于对稳增长政策力度的分歧,但预计这种担忧最终会消散。

不过,有券商认为,今年的“春季风潮”可能缺席。西部证券策略团队表示,2021年年初开始的“冬季躁动”行情透支了市场的热情。随着12月各项政策的实施,市场短期上行势头进一步放缓,新年行情难以持续,市场在躁动之后开始进入“冷静期”。

或者春节前后反弹

信达证券策略团队表示,按照历史规律,如果春节是早一年,往往春节前市场较弱,春节后市场较强,春节后出现基金发行高峰。如果春节是年末,往往在春节前后更强(2015年除外),基金发行高峰出现更早。如果这个规律成立,就意味着在战术上,如果预期强势反弹,大概率要等到春节后。

浙商证券策略团队也表示,控股集团板块再平衡后,随着年报预告的披露和流动性预期的提升,反弹行情将在春节前后逐步启动。

TF证券金工团队表示,整体来看,从国内外宏观事件、价格和数量来看,目前市场调整可能已经结束,但仍需等待成交量萎缩的情况来确认。预计当两市成交额不足9000亿元时,将迎来相对安全的底部。

关键是优化仓位。

浙商证券策略团队表示,随着经济转型的大幅跃升,a股开始进入“权益慢牛”,即上证指数“慢牛”但“结构性牛市”成为常态。在这种背景下,决定收益率的主要因素不是仓位,而是结构选择。

浙商证券表示,回顾2021年基金收益率,

中信证券表示,高位轨道崩塌再现,稳健增长至少是一季度持续主线,市场对低位蓝筹股的共识将进一步加强:一方面,年报预披露是渐进的,高位轨道业绩难以超预期,低位板块业绩难以低于预期, 且配置成本表现正在发生变化,机构年初大幅调仓效应加速了“高砍低走”; 另一方面,基础设施优先,房地产次之,一季度稳增长政策有望从接力转向协同。相关主线持续性强,一季度仍是全年蓝筹市场参与的最佳窗口。

兴业证券策略团队表示,随着近期行业和风格轮动加速,机构平衡持仓结构的意愿明显增强。以金融地产为代表的低估值板块有自上而下的逻辑支撑,也是“人少的地方”,有望成为市场阶段性加仓的方向,从而迎来市场修复。

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