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卖房“回血”后 评级再次下调!禹州集团怎么了?

万山红投资网 2022-01-10 09:40

一个多事的冬天(欢迎关注杠杆游戏)

作者|张

禹州集团,最近发生了很多重大事件。

首先,卖掉房产。1月5日,禹州集团公告拟转让公司旗下禹州物业服务全部已发行股本,转让成本不高于10.6亿元。同日,华润万象生活还宣布,全资子公司润盈物业科技服务有限公司已与禹州达成框架协议。

随后,1月6日,有媒体报道,禹洲集团与摩根大通、海通国际等财务顾问就其美元债的潜在换股要约进行了讨论。

随后有消息称,其2026年到期的美元债票面利率为7.375%,创下两个月来最大跌幅。

评级机构是最敏感的。1月6日,联合评级国际有限公司将禹州集团国际长期发行人评级由“BB-”下调至“B”,同时将禹州发行的高级无担保美元票据国际长期债务评级由“BB-”下调至“B”,并继续将禹州评级列入负面评级观察名单。

联合评级国际认为,降级为“B”反映了禹州2022年1月到期的高级美元票据带来的迫切再融资风险,也反映了禹州流动性限制的增加。

种种迹象似乎表明:禹州集团是否“资金紧张”?

此前,2020年12月11日,鱼枷人寿向HKEx提交了一份招股书,经过6个月的听证期后无效。之后于2021年6月16日第二次提交。截至2021年12月15日,本招股书为快速更新数据再次作废。

这次出售一部分给华润之后,禹洲集团表示,并没有终止分拆鱼枷人寿的上市计划。鉴于2021年下半年房地产行业和物业行业公司多份招股书均告失败,物业股估值整体下滑,难以反映中型物业管理公司现阶段上市的投资价值。禹洲在调整上市计划和战略时,将更加注重商业资产的运营管理。

事实上,鱼枷人寿最初是为上市而生的。2020年8月,禹州集团宣布拟将禹州物业管理服务与商业运营服务分离,在香港联交所独立上市。

2020年11月,天津鱼枷人寿成立,注册资本2亿元,法定代表人林玉华。

根据爱奇卡的股权穿透图,天津鱼枷生活服务有限公司有两家外商直接投资公司,分别是厦门禹洲商业投资管理有限公司和禹洲物业服务有限公司,持股比例为100%。

禹州待售物业成立于1997年,在福建、安徽、浙江拥有多个物业管理项目,以及四家子公司:福建万隆、上海鱼枷、禹州星城、舟山智信。

根据此前的招股书,2018年至2020年,鱼枷人寿服务的营收分别为3.94亿元、5.44亿元和6.34亿元,复合年增长率为26.9%。净利润分别为3424万元、6533.8万元和8321.2万元,复合年增长率为55.9%。

截至2020年12月31日,鱼枷人寿服务为127个项目提供物业管理服务,管理面积1760万平方米,签约管理服务177个,管理面积2660万平方米。

今年1月,禹州集团两笔临时债务合计5.89亿美元。其中,1美元债券面值3.5亿美元,需支付本息合计3.47亿美元。另一美元债券面值为5亿美元,赎回金额为2.42亿美元。

此外,2023年,禹洲集团到期美元债券为13.5亿美元;2024年、2025年、2026年,禹洲集团美元债券到期金额分别为10亿美元、8.95亿美元、9.35亿美元。

2021年前11个月,禹州集团累计实现销售金额975.88亿元,同比下降1.04%。如果我们看一下1100亿元的整体销售目标,完成率

从杠杆博弈来看,豫州集团,尤其是豫州集团的投资者,至少在过去一年是不幸的。先不说股价下跌。在此之前,我们的财务面貌也起了很大的变化。朋友应该略知一二。是不是感觉跟投资者玩猴子一样的节奏?

从另一个角度来看,禹州集团也是幸运的。虽然人们觉得各种“不靠谱”,但至少各种举动还活着,而且在某种程度上,他们已经把近期房地产行业的前半段时间都消磨到了黑暗时刻。

2022年是关键节点,只要能活下来,就有很高的生存概率。

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