本文作者:万山红投资网

金老板与王翔:美联储释放加息预期 讨论黄金市场萎缩或压力

万山红投资网 2022-01-12 08:57

上周是2022年的第一周,美联储会议纪要全面出炉,不仅释放了新一年三次加息的预期,还讨论了资产负债表收缩的可能性。在此背景下,黄金承压,国内黄金ETF整体呈现资金外流。

2022年新年伊始,美联储全力以赴控制通胀,最新公布的会议纪要对加息降准进行了更频繁、更广泛的讨论。9月、11月、12月会议纪要分别上调联邦基金利率15次、14次、25次,12月FOMC会议纪要也首次出现关于降规模的讨论。纪要公布后,市场加息预期继续升温。基于CME期货隐含的加息模型,美国3月份首次加息的可能性已经达到75%以上。上周五公布的12月非农数据显示,最新季度失业率降至3.9%,部分FOMC参与者认为就业最大化的目标已经实现,这给了美联储坚决收紧货币政策的信心。

至于黄金资产,表内缩量的抑制比加息更严重,主要是因为美国通胀调整债券TIPS这一实际利率的基准,在当前的资产负债表扩张中被美联储自身大幅加码,约占市场规模的25%,明显高于上一轮QE的10%。因此,在接下来的缩表潜在威胁中,TIPS债券收益率的上行压力可能会更加明显。自2010年以来,国际金价与TIPS收益率一直呈显著负相关。一旦表内预期减持加强,可能会给黄金市场带来明显压力。但目前美国隔夜逆回购(ONRRP)存量在1.6万亿美元左右,呈现出极度宽松的流动性格局。在该指标明显收敛之前,降表压力并未成为市场主要关注点,黄金市场仍处于反弹窗口期。

上周,美联储会议纪要开始讨论“货币政策正常化”。12月,FOMC会议纪要增加了“货币正常化”主题,规模缩减首次纳入正式讨论,提及加息次数是此前两分钟的两倍(25次)。尽管新冠肺炎变异毒株omicron给经济前景带来了不确定性,但美联储目前对经济、通胀和就业的描述和预期前景已经发生了全面变化,最温和的官员也发布了支持加息的文件。有与会者认为,就业最大化已经实现,或者不必等这个目标实现了再进行第一次加息。

美国12月非农就业低于预期,但失业率继续下降。2022年1月7日,美国劳工部公布了12月非农就业数据。12月新增非农就业19.9万人,明显低于预期的44.7万人,与此前的21万人相比继续下降。但经季节调整后的失业率降至3.9%。

印度的黄金进口在2021年创下历史纪录。根据印度政府公布的数据,2021年,印度黄金进口额再创新高,达到557亿美元,是2020年220亿美元的两倍多,也超过了2011年539亿美元的旧记录,主要原因是疫情后消费延迟和婚礼需求。

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