本文作者:万山红投资网

如何在一年内损失40%?这只基金给投资者敲响了“警钟”!

万山红投资网 2022-01-13 08:56

来源:首都深潜号

作者|陈嘉仪

编辑|常远

过去的一年是a股分化的一年,但真正让人意想不到的是,主动偏股型基金的收益差距如此之大。

根据choice截至1月12日晚的净值统计,在过去一年的主动权益投资基金中,第一名赚了82.48%,而最后一名亏了40%以上。

行业冠军和排名靠后,收入差距超过120%,已经很惊人了。

然而,一项关于这种表现是如何造成的研究可能会成为许多投资者的一面镜子。

01

主动基金跌超40%?

Choice数据显示,剔除指数类产品后,过去一年,几只活跃的偏股型基金的收益也大幅下降。

跌幅相对靠前的包括方正富邦的创新力(近一年跌幅超过40%,截至1月11日,下同);TEDA宏利领先,汇添富港股混合(QDII)等。

其中,2021年四季度,方正富邦的创新力在三个季度中处于同品类的最后一个季度(根据田甜基金的统计)。

此外,中期基金业绩不理想(下图)。

02

反复“变阵”,反复“吃落”

那么这种性能回撤是如何发生的呢?

目前可能与组合仓促变更有关,但表现不佳。

具体来看,2021年全年,创新动力基金的组合似乎在随着市场热点不断调整,但调整后的效果并不尽如人意。

比如2021年初(去年底第四季报显示),基金主要持仓多集中在白酒股和部分“毛指数”成份股,应该是春节后毛股大跌中“受伤”的。

2021年1月底,该基金新增了银行股、港股软件股、家电股和部分医药股,而其坚持持有的SF,年初仍出现业绩和股价双杀。

2021年2月底,基金前十大尴尬股持仓变动较大,仅有3只尴尬股与第一季报一致。新的尴尬股中,电力设备、非银金融、有色金属、钢铁等行业的新股开始出现。部分军工股、快递股淡出。

然而,接下来的第三季度是基金净值再次大幅下跌并拉低缺口的季度。

到第三季度末,基金再次开始大幅调仓,十大尴尬股中有九只被替换。整个投资组合聚焦于电力设备、电子、石油石化、汽车、公用事业、有色金属等行业的个股。简单来说,就是新能源的方向。

因此,该基金第四季度的业绩仍然低迷。

综上所述,经过反复变动,2021年连续四个季度的表现都在同类基金的下半年,其中三个季度在同类基金的二季度。

03

人员在这一年也在变化。

也许是前期的安排,或者也是投资业绩的反映。在过去的一年里,创新动力基金发生了多次基金经理变动。

2020年9月至2021年11月中旬,该基金由李长桥和吴昊共同管理。

2021年11月19日至2021年12月底,吴昊单独管理基金。

自2021年12月30日起,该基金由李昕岳接管。

去年底更换基金经理后,新上任的李昕岳还没有力挽狂澜。今年年初以来,该基金累计下跌超过11%。

目前,该基金近一年下跌幅度超过沪深300指数、上证综指以及几乎所有a股的宽基和行业指数。

这可能表明投资形式的频繁变化可能不会给投资组合带来特别的好处。

04

类似的情况不是孤立的。

类似于“反复变阵,反复吃落”的情况,过去

一年的主动偏股基金中不止一例,甚至还包括一些量化产品。

  比如,2022年开年以来跌幅较大的安享量化基金,虽然回撤不是特别靠前,也有类似情况。

  该基金2021年1季报主要持有文具、家用电器、医药生物、白酒、建筑材料、免税和银行等行业个股。

  到了2季报,汽车股、电力设备股、电子股开始渗透进十大重仓股。

  到了3季报,则是满眼的电力设备股,整个10大重仓股中足足有9只电力设备股,其中8只属于光伏设备,还有1只是电网设备,已经全面转向了新能源方向。

  而接下来的情况,则是新能源品种在开年的快速下调,该基金随之出现了开年以来超过15%的跌幅。

  05

  多给点时间,多些坚持

  上述基金的操作固然出现了比较明显的“瑕疵”,但是从历史经验上看,可能急着调整人员、或者强制基金经理调整组合,并不是特别优的选择。

  历史上看,一只基金反复做行业和风格资产“轮动”,固然有机会每个季度都获得优秀的业绩回报,但也确实带来了多个季度都连续踩中“下跌”的可能。

  坚持单一风格和类型的基金固然业绩无法充分灵活表现,但至少很难出现反复“打脸”的情况,往往投资逻辑前后更加一致。

  同样,在某只基金管理上“出现失误”的基金经理,带着刻骨铭心的教训,只要不心理失衡,后续往往能够有所启发,奋发图强。而仓促的变化管理人,由新的管理人带来的磨合成本和时间,并不一定能够带来业绩的迅速起飞。

  从这个角度看,太急于“追回”业绩,也是一个值得记取的镜鉴。

  本期责任编辑 倪静

文章版权及转载声明

作者:万山红投资网
本文地址:http://www.wshax.com/jijintouzilicai/1099.html