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监督拍摄!如果客户不赚钱 量化私募经理就无法提取超额的业绩报酬

万山红投资网 2022-01-14 08:57

来源:期货日报

原标题:监督拍摄!如果客户不赚钱,量化私募经理就无法提取超额的业绩报酬。

2022年第一周,a股开局不顺。结果,私募产品净值大幅下跌,私募机构业绩转冷。数百亿私募净值跌破警戒线,数百亿私募冠军暴跌逾8%。去年备受关注的量化私募也未能幸免,部分头部量化私募出现过度回撤。

近日有市场消息称,量化私募有新的监管要求。部分券商托管人接受窗口指导,量化私募在申报新产品过程中被告知。后续私募管理人不允许在客户亏损的情况下计提超额收益的业绩补偿,计提完成后,客户持有的份额不能处于亏损状态。在净值下,我们不能超额提高业绩报酬,也就是说,在指数增强型产品中,如果客户不赚钱,基金经理就不能提高业绩报酬。

记者还从招商证券托管部1月活动使用的《近期产品备案政策及最新业务模式解读》 PPT中看到,超指数可计提业绩补偿是不合规的,指数增强型产品在客户出现损失时不能计提业绩补偿,私募管理人需要确保超额业绩补偿计提后投资者的份额收益为正,即私募管理人撤回业绩补偿后投资者也应处于正收益状态。

那么,指数增强型产品的超额收益是多少?根据量化私募的介绍,指数增强策略是量化私募的三大核心策略之一,其绩效薪酬提取方式包括按绝对收益计提和按超额收益计提。即使投资者亏损,他们也有可能获得业绩补偿。如果合约期内产品基准指数上涨10%,产品上涨30%,经理的超额收益为20%,投资者只需要支付这20%的业绩提成。但如果合约期内基准指数下跌20%,产品下跌10%,虽然投资者已经损失了10%,但管理人仍然可以计提超过10%的收益。

不难看出,这种权责发生制在指数下跌时,投资者很难接受。根据私人投资者的说法,有些投资者认为超额收益的计提可以从指数上涨中扣除一部分收益,希望按照超额收益计提,但这些投资者一般都是专业人士。总体来看,超额收益并不是我国量化私募的主流收费模式。

去年量化私募管理规模突破一万亿,数百亿量化私募数量也达到28家。随着量化私募的快速发展,越来越受到监管部门的重视。

去年11月,中国资产管理协会向私募基金管理人发行《关于上线“量化私募基金运行报表”的通知》(简称《通知》)。03010发布后,量化私募基金管理人报送操作数据的频率由季度提升至月度,报告指标也较上一版更加细化。

后来在11月,中证协也向券商发布了《通知》,明确要求券商提交量化交易数据信息,进一步掌握证券行业自营和资产管理的量化策略和规模。

在监管趋严的背景下,量化私募备案步伐明显放缓。据私募统计机构统计,截至1月13日,量化私募备案的新产品数量仅为52只,而2021年1月为565只,去年12月为768只。影响量化私募新产品的另一个原因是2021年量化私募快速扩张带来的市场策略能力。

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