本文作者:万山红投资网

中欧基金:市场波动加剧 转折点隐现

万山红投资网 2021-12-20 14:22

每周市场评论

上周沪深300指数下跌1.99%,上证综指下跌0.93%,深成指下跌1.61%,创业板指数下跌0.94%。从行业来看,涨幅居前三位的是:

公用事业板块(6.54%)涨幅居前,主要是因为中央经济工作会议对新能源进行了整改;

媒体板块(6.30%)获得第二名,主要是元宇宙主题持续流行;

煤炭板块(5.10%)获得第三名,主要是因为中央经济工作会议提出了“煤炭的基本国情”。

排名前三位的是:

美容护理板块(-4.10%)跌幅居前,主要是新冠肺炎疫情对医疗美容行业的反复影响;

其中家电板块(-3.98%)跌幅第二,主要是因为疫情对经济的影响,影响家电消费;

有色金属板块(-3.81%)跌第三位,主要是前期新能源金属涨幅较大,回落盘整。

中欧观点

近期市场波动加剧,反映了基本面预期的边际变化和资本风险偏好的变化。稳增长预期持续提升,基础设施投资适度超前,后续稳增长政策上调预期逐渐趋于一致。与此同时,近期主动型基金交易偏好的大幅提升也引起了监管机构的关注。《深圳证券交易所深港通业务实施办法》意见稿《补充规定深股通投资者不包括内地投资者》,虽然其实质影响较小,但如果考虑到2016年后,部分主动基金通过股东信息“借”内地股通,规避监管部门监管行为,预计本次舆情稿的推出时间也反映出监管部门对主动基金的重视程度有所提升。在此背景下,预计短期市场波动可能仍较高。

配置建议

在经济企稳、货币政策灵活调整的背景下,短期波动加剧意味着春节前市场的布局点。年底,在排名考核逐渐结束的同时,明年市场的布局将成为投资者主要的重新配置方向。

随着消费经济企稳,有望复苏,建议关注食品、饮料、家电等行业。预计投资端基础设施领域经济稳增长的力度将回落,特别是符合双碳政策计划的新能源基础设施,未来几年将出现大量建设缺口,建议关注电力建设、新能源电站运行、输配电设备等领域。

关于债券市场,中央经济工作会议传达了稳增长的明确信号,特别提到要适当推进政策力度,应对明年一季度经济下行压力更加突出。上周四,财政部也正式发布了2022年1.46万亿特别国债新额度,提前大规模发行。目前政府宽信用的确定性已经很高,后续有必要观察房地产宽信用的强弱。策略上建议保持中性时长,注意优惠券。

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