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基金经理谈“喝酒”:“酒”和“酒”不一样

万山红投资网 2021-12-21 08:56

上周末有消息称,持有贵州茅台(600519)多只手,可以以公平的价格购买2瓶天妃茅台。SH),这也得到了证实。12月20日,贵州茅台收于2058.96元/股,上涨0.4%,当时三大指数表现疲软,逾3000只股票下跌。

事实上,白酒股一般会在年后做一个回调,现在已经临近新年了。11月以来,出现了一波明显的反弹。市场上关于白酒股的声音不一,有买还是不买,短期还是长期,高端还是次高端等等。进一步说,即使新能源产业链火爆,消费依然是资本市场热议的宠儿。投资者应该选择谁?

还能买白酒吗?

白酒板块作为食品饮料的子板块,近年来一直是资本市场关注的焦点。截至今年三季度末,公募基金十大尴尬股包括贵州茅台、五粮液(000858。深圳)有限公司(000568。SZ)和山西汾酒(600809。其中贵州茅台是公开发行数量最多、市值最大的股票。

不过,今年不是白酒股的主场。截至12月20日收盘,贵州茅台、泸州老窖股份有限公司股价均较年初高点下跌超过21%,五粮液累计下跌近34%。只有山西汾酒的股价在6月3日突破年初高点,7月22日达到历史新高。不过,11月以来,白酒股出现明显反弹。

那么,白酒股已经见底了吗?是时候配置了吗?

广发竞争优势基金经理苗宇认为,明年白酒行业值得关注。首先,白酒已经处于数量平价递增的生命周期。中国市场300元以上白酒销量不足3%,未来高端增长空间大。二、高端白酒正处于快速结构升级阶段。二是目前白酒经销商库存合理,名酒价格稳定。明年白酒仍有结构性机会。

平安基金经理沈爱谦也在采访中透露,从一年周期来看,明年白酒股的投资节奏与往年不同,高端白酒价格大概率持平,依赖于数量的弹性,因此这类股价的回报可能不高,而次高、中端酒的价格空白仍有弹性空间。

“中短期来看,白酒将不再有宏观周期的上行趋势,景气度将在年中开始高位回落,2016-2019年宏观周期叠加行业周期的表现也不会再出现反转。”嘉实大消费研究总监吴越表示,不过,从长期来看,白酒绝对是中国a股乃至全球权益类资产中最好的资产。从商业模式、定价权、品牌力来看,白酒无疑是长期非常稀缺的优质标的。如果时间维度拉长,会有很大的机会。如果我们必须着眼于短期,机会将在该地区的中高端。从上到下,区域酒会都会有一定的投资机会。

胡艺投资董事长兼投资总监余定恒从另一个角度看待白酒股。他认为,白酒本质上是可选消费,但更多是北方地区的必要消费。另外,白酒股的估值虽然不便宜,但还是有财务意义的。贵州遵义、四川泸州和四川宜宾的地方名酒更像是第二金融。没有这个特征的白酒可能会有一定的估值压力。

谁能扛起消费的大旗?

余定恒首先指出,明年,从大方向来看,消费格局可能延续今年的风格,不会有大的政策变化。

“完成链中的一些可选和被低估的家电行业将从中受益。第一,汽车家电下乡有基础。二是房子建成后的需求。目前部分房地产开发商资金链断裂,项目未完成。如果政策释放一点流动性,

上述华东公募基金经理也认为家电有机会,并解释说这个行业不是纯粹的消费,有时候和房地产关系密切。同时,轻工业也与房地产有关。买房后,装修会消耗一些家居用品。受益于近期政策,这块板估值很便宜,增速还可以,轻工估值性价比还是挺高的。

在神爱之前,他说看好新兴消费终端,也就是偏爱新兴社会消费趋势的东西,比如医美、投影仪、智能硬件、奶酪。这种消费本身处于一个独立的行业趋势和行业趋势中,与整个经济的相关性并没有那么明显。

“疫情影响了消费,悄悄地改变了我们的许多生活方式。比如线上和虚拟经济更加活跃,很多线下消费场景被压制。这些细微的变化对一些消费企业未来成长的影响,值得我们不断研究和观察。”长城基金权益投资部基金经理于欢提到,后疫情时代,人们对美好生活的需求没有改变,消费升级的趋势没有改变。因此,符合消费升级趋势的消费品或现阶段渗透率相对较低的新消费相关细分行业,应具有良好的市场表现。

“明年,我们必须选择消费,否则将出现一个大的结构性市场。”与可选和新兴消费不同,五岳有自己的观点。

吴越认为,自上而下,明年二三季度综合消费数据将出现反转,整个消费行业有望进入需求边际改善、渠道重构深化、业绩向上行渠道回归的新环境,企业的营商环境和投资环境有可能得到改善。

公开资料显示,11月初,恒顺醋业和李锦记同时宣布部分产品涨价。11月中旬,同样在11月3日宣布“暂停提价”的“榨菜”涪陵榨菜也决定调整部分产品出厂价,每品类提价幅度为3%至19%。

“特别是在需求消费领域,在整体反弹的带动下,会出现相对明显的主力撤离,这将带来新一轮估值和业绩的双击。这是大幅上涨的来源,尤其是二三线公司。明年会有很大的灵活性。”吴越表示,在强制消费中,龙头的股价弹性弱于二三线公司。

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