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ETF日报:芯片行业估值水平已回到本轮景气周期启动前的低点,经历了前期较多调整后,长期配置价值逐步显现

万山红投资网 2022-04-19 08:53
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  特约作者:国泰基金

  4月18日,由于上周降准幅度不及预期,今天上证综指低开,全天低位整理为主,收跌0.49%。创业板指一度跌超2%,创阶段新低后反抽,最终收涨1.11%。A股成交额不足7800亿元,大幅缩量。

  盘面上,东方证券公告配股后跌停,招商银行放巨量录跌超7%,整个金融板块表现低迷,拖累指数。另一方面,养殖板块大涨,而芯片、光伏、军工等热门赛道复苏,也有不错的表现。

  今天上午,国家统计局公布了一季度多项经济指标。数据显示,一季度国内生产总值270178亿元,按不变价格计算,同比增长4.8%,预期为增长4.8%。一季度固定资产投资(不含农户)同比增长9.3%,预期增8.6%。3月份规模以上工业增加值同比实际增长5.0%,预期增5.1%。整体来说,一季度经济数据相对平稳,但GDP的4.8%的增速离全年目标有一定距离,疫情对第三产业特别是服务业冲击更加明显。

  此外,3月份社会消费品零售总额同比下降3.5%,预期为下降0.8%。其中,餐饮收入下降16.4%。餐饮对线下渠道依赖度较高,疫情影响导致大量门店关闭,加之物流配送不畅以及疫情下减少聚集活动的倾向,导致餐饮收入出现显著下滑。

  此前我们提到,3月16日金融委会议后逐步确立政策底。4月7日经济形势专家和企业家座谈会,明确释放了稳增长加码信号。目前的关键点在于疫情防控和复产复工的进度,上海已经进入社会面清零的攻坚阶段,假如疫情能够在短期得到有效控制,预计5-6月可能成为全年经济底部,后续围绕基建、地产和消费,有望出台更多稳增长举措,市场信心有望逐步扭转。

  今天养殖板块表现强势,养殖ETF(159865)大涨4.10%。消息面上据澎湃新闻报道,近期美国和法国正爆发严重禽流感。据路透社报道,今年禽流感已使美国商业农场的1900多万只产蛋鸡死亡,使该国约6%的鸡群灭绝,这是自2015年以来美国遭遇的最严重的一次禽流感。同时,法国也正遭受有史以来最严重的禽流感疫情,约8%的产蛋鸡被扑杀。因此,养鸡概念股全天走高。

  除了鸡以外,猪价也有回升。在收储和补库的推动下,价格存在一定支撑,今天生猪期货也大涨超5%。虽然上周以来猪价有所回升,但行业仍处在亏损区间。在低猪价、高成本以及紧现金流三重压力下,预计母猪产能去化仍将持续,加速猪周期反转的到来。

  本轮能繁母猪从2021年6月的最高点开始去化,按照养殖周期推算,目前4月份应是育肥出栏的最高峰。同时,3-4月份多地疫情反复,餐饮等需求得到显著压制,需求也大体是近年最低点。供需两端看,生猪行情正在经历最差时点。未来供需结构改善,行业机会仍值得关注。

  复工复产预期下,今天芯片ETF(512760)大涨3.88%。据中国半导体行业协会统计,2020年上海市集成电路行业产值占全国23%,目前A股上市的94家芯片企业中有27家办公地址位于上海,因此芯片产业链受上海疫情影响较大。

  为保障产业链供应链运转顺畅,工信部已派工作组赶赴上海,设立工业和信息化领域保运转重点企业“白名单”,集中资源优先保障集成电路、汽车制造等重点行业666家企业复工复产。据芯智讯报道,至少59家芯片企业在该白名单中。

  行业景气度方面,近期风向标台积电发布一季度财务报告,营收同比增长36%,净利润同比增长45.1%,营收以及净利润均创历史新高,业绩表现超出原指引。台积电一季度资本支出93.8亿美元,环比再提升,并指出全年产能仍保持紧张。公司看好全球芯片行业高景气度延续,主要受益于行业长期需求结构性增长,HPC和汽车领域下游需求强劲,公司2022年产能仍保持紧张。目前芯片行业估值水平已回到本轮景气周期启动前的低点,经历了前期较多调整后,长期配置价值逐步显现。

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