本文作者:万山红投资网

金鹰基金:创业板暴涨终结六连阴,A股打响反弹第一枪

万山红投资网 2022-04-28 08:52

  金鹰基金首席经济学家基金经理 杨刚

  权益策略研究员 金达莱

  2022年4月27日,深沪市场出现大涨,沪指成功收复2900点。截至收盘,上证综指收涨2.49%至2958.28,创业板大涨5.52%至2269.17点。当日成交额小幅上行至9182.6亿元。在人民币汇率出现一定企稳,尤其昨日财经口稳增长重要会议召开后,今日A股风险偏好出现显著提升,北上资金也有明显的增量流入(当日流入43.59亿元,较前日增180%,已连续2天流入)。

  WIND数据显示,今日申万31个一级行业中,28个行业呈现上涨。其中,新能源、军工、电子、计算机等前期跌幅较大的赛道型板块领涨,反映出A股市场情绪的迅速回暖。此外,化工、机械、钢铁、建材等基建产业链亦有较好表现,反映出疫情转好后供应链改善的较强预期,以及稳增长力度未减下,新旧基建或将仍是重要抓手。相比之下,仅有地产、纺服略有下跌。全市场4600多只股票中,超8成个股表现为上涨,市场普涨态势明显。

  昨日中央财经委重要会议释放积极信号,受益于此,今日早盘新老基建产业链出现明显上行。4月26日,习近平总书记主持召开中央财经委员会第十一次会议。会议强调,要全面加强基础设施建设构建现代化基础设施体系,为全面建设社会主义现代化国家打下坚实基础。会议指出,要加强交通、能源、水利等网络型基础设施建设,把联网、补网、强链作为建设的重点,着力提升网络效益。此外,要加强评估督导,搞好综合平衡,有问题及时纠偏。要增强贯彻落实的有效性,以实践结果评价各方面贯彻落实成效。要引导好市场预期,讲清楚政策导向和原则,稳定市场信心。总体上看,稳增长政策方向仍在不断强化,部分打消了市场此前对稳定经济的手段和力度欠缺的普遍顾虑,表明新老基建或仍是重要抓手,市场预期和信心的变化正得到政策层的充分关注。

  上海疫情持续改善,局部区域已出现社会面清零。4月27日,上海举行了新冠肺炎疫情防控新闻发布会,指出“为进一步巩固扩大清零攻坚工作成效,尽早实现社会面基本清零,按照‘统一指挥、分类施策、集中攻坚’的总体思路,对达到社会面基本清零的区实施‘有限人员、有限区域、有限活动’”,并提出“下一步,在27日至30日,上海将采用‘核酸+抗原’组合方式,分区开展筛查工作,并根据检测结果,动态调整‘封控、管控和防范’三区范围”。疫情相关政策面的最新信号,或反映出进入5月后,上海有望结合各区域社会面清零进展而出现疫情管控的明显改善。截至4月26日,上海社会面新增病例171例,其中13个区数据在10例以下,有6个区已经清零,显示已接近有半数区域出现了社会面清零。后续,随着10-14天清零观察期的持续数据确认,上海疫情有望迎来疫情管控显著改善的胜利曙光。

  短期来看,前期严重干扰市场走势的部分重要负面因素,正开始出现边际转好的明显迹象。金鹰基金认为,对A股市场前景已不必过于悲观,投资者风险偏好也正在快速修复中。而从中长期的维度看,金鹰基金强调,A股市场的风险收益比正日益凸显。此前,国内疫情反复、稳增长进程偏弱等因素对A股市场投资者情绪有较大冲击。目前看,这二者均有一定的预期修复信号出现。此外,当下正是A股财报的密集发布期,相当部分质优企业盈利令投资者惊喜,而月内的重要会议也召开在即,对疫情防控、经济增长等市场关注的焦点问题,或都将有更加清晰的政策表述和重要指引。上述种种,或将持续构成对股市的正面利好催化。当然,在海外通胀压力未有明显改善前,美联储鹰派预期管理尚难出现明显变化。后续,对海外通胀演变仍须保持密集关注。综合看,A股投资者风险偏好的持续提升,仍有待观察到国内基本面企稳、海外美联储紧缩预期消化等因素出现实质性的方向变化。

  重申金鹰基金近期持续表达的观点:在操作方式上,大类资产配置的层面,以定投策略分阶段介入,或是可行的合理选择。虽然说不可能全部买在市场的绝对低点,但大体上是在市场估值有较高吸引力的位置。拉长看,投资的安全性相对较好。此外,对于心仪的质优股票或基金品种,逆向投资的胜率和赔率可能都不错。

  行业配置上,金鹰基金建议维持均衡配置“稳增长+低估科技+大众消费”。当前市场多数个股处于此前无差别大幅回调阶段的相对低位,此时或正是大浪淘沙、精选配置的良好时机。后续须密切关注国内疫情和外围压力的缓和进展。金鹰基金认为,国内政策持续发力的稳增长方向或仍可逢低参与,相关主线除了地产、银行以外,可逐渐关注地产链后周期品种。与此同时,继续自下而上、以PEG视角关注具有较强性价比的科技板块优质品种的修复性机会。另外,随着本轮疫情的逐步受控及趋于好转,此前受到需求严重压制的疫后复苏主线,以及经济下行期盈利增长稳定、可涨价传递通胀的大众消费品亦值得持续重视。

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