本文作者:万山红投资网

新冠军净值“蹲”均衡成就基金“长盛通用”

万山红投资网 2022-01-06 08:57

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2022年前两个交易日,a股未能如期开门红,上证指数连续两天飘绿,创业板指数连续两天下跌超过2%。新能源、军工、半导体等热门赛道领跌市场。

对于2021年基金业绩榜“双料冠军”、众多新能源股重仓的崔小龙来说,年初的市场无疑给了他一个“下马威”。该基金多只尴尬股年初以来累计下跌超过10%,基金净值连续两天下跌约3%。事实上,当年很多排名靠前的基金,由于市场风格的变化或规模的增长,第二年基本都会“落地”,但时间久了,很多还是“长跑选手”。一位冠军基金经理表示,只要善于突破自我,摆脱路径依赖,就能打破“冠军魔咒”。业内人士表示,有必要花很长时间来考察基金业绩。

“冠军基地”今年开局不利。

崔管理的十大尴尬股中,有益威锂能、当代安普瑞斯科技有限公司、法拉电子等新能源股。从股价表现来看,亿纬锂能1月4日至5日下跌9.04%,当代安普瑞科技有限公司1月4日下跌6.89%,法拉电子1月5日下跌17.81%。

此外,在2021年底多只基金排名较弱的情况下,崔管理的前海开源公用事业凭借多只上涨的港股保持了竞争优势。2022年,不少动力股前三个交易日跌幅超过10%。

田甜基金数据显示,1月4日,崔小龙管理的前海开源公用事业和前海开源新经济混合A净值分别下跌2.79%和3.41%。这两只基金刚刚分别以119.42%和109.36%的年化收益率获得了2021年度公募基金的第一名和第二名。1月5日,两只基金净值继续呈下降趋势。

这件事的成功或失败都是由于同一个人

《中国证券报》记者发现,当年排名靠前的多只基金,第二年基本都会“跌入凡间”,业绩难以凸显,这似乎是基金行业的“冠军魔咒”。

比如2016年,国泰农益C以92.1%的年化收益率位列全市场主动权益类第一,但在随后的2017年和2018年,这只基金仅实现了13.56%和-18.4%的收益率,在当年所有偏股混合型基金中分别排名第300位和第953位。同样,在2015年获得年度业绩冠军后,E基金新兴成长仅在2016年实现了39.8%的收益率,在720只同类基金中排名第713位。

银河证券基金研究中心总经理胡表示,该基金的年度冠军很大程度上依赖于更激进的持股组合,以实现超越大多数基金的业绩。

北京某大型基金公司的基金经理告诉记者,冠军基金在一定程度上代表了持仓的偏差,一些年轻的基金经理更敢于“下注”,但单个板块、单个主题的市场持续时间较短,前一年的冠军基金经理往往未能及时换仓,因此“如果市场不平稳,不调整管理策略很难表现得更好”。此外,冠军基金规模将大幅增加,很可能超过基金经理的管理能力。

摆脱路径依赖

然而,“冠军魔咒”并非牢不可破。2019年冠军基金广发双引擎升级,2020年依然获得了66%的涨幅。中国农业银行汇理基金2020年业绩冠军赵毅管理的四只基金同时翻倍,业绩榜排名前四。2021年,他管理的多只基金依然取得了不错的成绩,多只以农银汇理产业4.0和农银汇理新能源为主题的基金位列同类别前列。

2021年,在新能源行业经历波动分化的时候,赵毅管理的产品净值在低位回撤控制中不断创出新高,背后他用组合作为控制回撤的重要手段。赵毅在接受《中国证券报》记者采访时表示,“第一,我希望我的投资组合中个股的结构不是特别一致,而投资组合的结构多样性可以在一定程度上实现这个目标,即使我投资新能源行业,我也不希望押注单一的环节和方向。二是行业维度进一步丰富,多行业覆盖可以使基金组合更加均衡,希望能为投资者提供良好的投资体验。”

事实上,虽然很多冠军基金在下一年夺冠的表现并不尽如人意,但在很长一段时间内,大部分还是可以称得上优秀的基金,而且长期表现亮眼。

景顺长城核心竞争力A为2012年冠军基金,近十年收益率529.23%,在同类排名中排名第一;2015年,冠军基金E基金近五年业绩达到177.53%,在同业中排名第138位。2017年,冠军基金招商CSI白酒近三年净值增长295.11%,在676只同类基金中排名第二,近五年净值增长399.66%,位居同类第一。

2019年,冠军基金经理刘也回应了《中国证券报》记者关于“冠军魔咒”的问题:“我觉得“冠军魔咒”背后有更多的人。只要基金经理善于突破自我,摆脱路径依赖,这是可以做到的。”

胡认为,公募基金从1998年到2021年已经发展了23年。短期来看,股市的风格和题材正在发生剧烈的变化,年度冠军在次年调整业绩也是正常的。但由于年度业绩突出,基金规模不断上升,冠军基金持仓逐渐分散均衡,基金业绩趋于均衡,需要较长时间对基金进行考察。

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