本文作者:万山红投资网

百亿元私募是心谷 五个方面的应对专家表示 是否触发合同报价是关键

万山红投资网 2022-01-07 08:56

投资者报告!百亿元私募在心谷。五个方面的应对专家表示,是否触发合同报价是关键。

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2022年第一周刚进入交易时段,私募行业就上演了一场投资者举报私募机构的事件。近日,有投资者爆料称,100亿元私募郑新谷相关产品净值大幅回撤,存在“代理基金经理”,存在高接管、利益输送等问题,要求郑新谷高管做产品简报,回答投资者相关问题。

针对记者《证券日报》,正心谷表示:网上举报信息中存在多项与事实不符的表述,尚未收到监管部门整改通知。同时,公司也在加强投研能力建设,努力用业绩赢回这些投资者的信任。

触发合同报价?

在调查过程中,记者发现,在这次投资者与郑新谷的纠纷中,有数十名投资者参与其中。从目前披露的信息来看,投资者提出了十几个问题,包括是否要高水平接管兴业银行、云铝、神火、山东海化、中泰化工等多只股票,是否存在“代理基金经理”和利益输送,郑新谷是否应该给予投资者基本的尊重。

有投资者认为,郑新谷相关产品净值被大幅回撤,几乎损失三分之一本金。不设置回撤线的原因很难让人信服,在多次沟通的过程中,出现了不够顺畅的情况,公司高管也没有公开露面给出解释。

据此,记者还采访了郑新谷。正心谷相关人士在回复记者时,从五个方面进行了回应:

一、是否有监管机构声明要求整改,特别是浙江证监局是否在2021年3月24日发布要求整改的通知,绝对否认。

第二,对于合规问题。郑新谷表示,公司始终以标准化的方式运营,所有投资研究流程和投资决策都有系统的风险控制合规流程保障。至于产品净值的回撤,净值的短期波动不代表长期投资结果。我们只能通过长期深入的调研和实地调研,不断强化投资研究团队,通过业绩赢回投资者的信任。

三是与投资者的沟通。2021年,公司进行了1000多次渠道和直销路演,保持了较高的沟通频率。

四是质疑高位接管。正心谷告诉记者,去年三季度以来大量备货的股票,都是在合约范围内操作,投资范围从未自我限定或完全局限于一些主题性的投资机会。公司相关产品非主题投资基金,研究方向包括“新消费、生物医药、科技制造、强而有力”等。由于2021年a股市场消费和医药板块面临大调整,没有可持续的投资机会。因此,在科技制造和“强而有力”的投资逻辑领域有很多布局。具体的投资目标都体现在行业分类上。仓位中有有色金属、化工材料、电子半导体等行业,不集中在周期和传统化工板块。

第五,高仓位、乱仓位、频繁换股的投资操作是否是基金净值大幅下跌的主要原因,以及未来如何调整投资组合。郑谷表示,公司的投资方式是自上而下的宏观判断和自下而上精选个股相结合。因此,自上而下的维度在过去也发生过。“早在2018年,公司的股票互换和股票置换的投资行为也被ba

有专家告诉记者,投资者与资产管理人之间的纠纷,以及因内斗导致管理机构“分家”的闹剧,在私募行业也时有发生,仅2021年就有多起此类事件。但解决问题的根本是投资者与机构签订的合同是否存在违反法律法规的情况。建议在此争议中,投资者应确定在郑欣瑜是否存在触发合同要约的行为。

遭遇“信任危机”

近两年,由于私募行业的扩张,100亿元的私募阵营不时扩大。据私募网统计,目前百亿元私募数量已达到104家,其中,百亿元私募量化策略已达到27家;总体来看,新秀数量占总数的一半以上,但也要看到,在这些新增的数百亿私募中,“信任危机”事件也时有发生,仅2021年就有不少,包括量化策略和主观策略机构。

去年8月,林园投资董事长袁林在路演中公开告诉投资者:“你应该赔钱。我不会向你道歉的!”“我们在股市,没有行业方向”,并表示“撤退的原因是你,怪你自己,我从来没有让你买过!”。随后,事件持续发酵了很长时间,当时很多投资者无法接受专业投资者高管给出的服务态度。

如果主观交易未能抓住过去两年呈现的结构性市场的投资机会,那么量化私募可以说是一个光明的时刻。但在去年下半年a股市场的风格切换下,量化私募的表现也没能幸免。去年四季度,不少量化交易投资者也遭遇基金净值回撤,对管理机构的投资能力提出质疑。临近年底,近千亿元的量化私募魔方量化公开发布了一则《致尊敬的投资者》的道歉声明。

幻方量化公开表示,对近期产品表现回撤达到历史最大值深感惭愧。当时部分业绩波动来自持股的长期波动。另一部分来自于量化资产管理行业规模扩张过快,战略同质化严重,整体运营难度加大。对此,公司将不断调整战略,加大战略研究投入,从而在未来的竞争中继续保持领先。

此外,新年伊始,两位投资大亨公开道歉。近日,仁桥资产总经理夏俊杰在《仁桥资产投资备忘录-2021》中表示,公司去年在房地产领域的投资是一个巨大的失败。沪深房地产指数全年下跌20%,而持有仓位的龙头公司则是全部

年下跌远超指数。“错的很离谱,不仅行业判断错了,个股选择也错了。”

  而在此前几日,百亿元级私募慎知资产创始人余海丰则也表示,“相对于(公募)同行的表现,这是我自2012年有公开业绩以来的最差一年。在此,给各位信任、支持我们的投资人、渠道朋友,发自肺腑地说声:惭愧!”

  去年前11个月

  百亿元级私募最大亏损超30%

  记者发现,由于2021年全年A股市场风格切换较快,所呈现的投资机会稍纵即逝,不少百亿元级私募都出现了不同程度的亏损。根据私募排排网统计数据显示,去年前11个月,有业绩记录的84家百亿元级私募平均回撤值为6.67%,其中,有20家最大回撤超过20%;回撤最大的百亿元级私募为31.06%。

  记者调查发现,在这些回撤中,除了主观交易产品外,量化策略产品也未能独善其身。

  厚石天成总经理侯延军告诉记者,量化交易在去年规模增长过快,策略趋同性导致同涨同跌,其中,部分策略遇到了规模天花板,导致效率减弱;同时,投资者过度关注量化交易业绩,导致心态失衡。涨跌本是投资常态,短期的回撤属于正常现象,希望投资者保持长期投资思路。

  私募排排网基金经理胡泊也向记者表示,自去年9月份后,量化私募遭遇了严重考验,一方面,随着市场波动的无序性和热点的持续性变差,从而导致量化策略出现回撤,不仅是指数本身的Beta出现了回撤,同时,超额部分出现回撤。另一方面,量化策略的波动加大与规模显著扩张有一定的负相关性,私募规模扩张太快导致策略无法捕捉更有效的投资机会。

  玄甲金融CEO林佳义表示,百亿元级私募业绩分化源于策略的高度同质化,趋同非常明显,且资金涌入过大,对策略容量形成压力叠加,这就需要等待部分量化产品重新做出差异化策略后,才能再次提升收益率。量化策略同质化外,换手高达百倍,交易佣金本身也是消耗超额收益的因素,这就加剧了策略跑不出收益。整体来看,量化产品业绩分化源于策略组合的差异性,以及规模的容量等因素。

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