本文作者:万山红投资网

春季行情忽增忽变

万山红投资网 2022-01-09 08:54

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主持人|尹星

春季市场的干扰因素

主持人:本周市场形势突变,成长股持续波动,价值股逆势上涨。划船前,据说有一个大大小小的转弯。什么时候“小”了?

划船:别担心,大轮子和小轮子都不如小轮子跑得快。原因有二。一是历史上PPI下降,CPI逐渐形成收敛趋势时,价值股大概率跑赢成长股。目前,我们正处于这样的环境中。其次,稳定增长最有效的手段是什么?双碳、制造业等确实重要,但短期基数不大,刺激GDP有限。还获得基础设施、各类新老基础设施投资支持和房地产。

主持人:这个房地产能增加投资吗?

划船:我这里说的房地产是指经济适用房。过去商业地产投资今年出现负增长的概率很大。这种不足需要新老基础设施来弥补。因此,在这样的大背景下,新老基建基本上都是市值中小盘的价值股或主题股,后者主要是数字经济、云计算等。前者其实是背离了以往纯建材的风格,加入了类似智慧城市、管线、城市规划设计、装修等,但环顾四周,基本属于中小市值。这也从侧面说明资金短期内不敢大规模入市。

主持人:这是为什么?春季行情好,历史概率高。

划船:现在不涨,不代表春天没有机会。不就是一月初吗?主要是美联储把事情搞砸了。自12月底以来,看着美国十年期债券收益率持续飙升,感觉有点问题。果然,到了1月初,12月利率会议内容公布时,美联储开始讨论减表问题,美债收益率直接跃升至1.7%。按照流程,降规模前会加息,上周公布的就业数据远超市场预期。到1月中旬,如果美国CPI数据仍然没有下降趋势,那么从目前的数据来看,加息将提前到二季度初甚至一季度末。这是目前影响中国股市的唯一一个主要变量,因为我们为了“稳定”而“宽严相济”,这对资本市场是一个实质性的利好。最终我感觉指数在国内外对冲后,整体会继续保持低结构波动。其中,代表价值股的沪深300和上证50将先抑后升,尤其是后者。我在10月的交流会上说过,3000 -2800点的区间是中长期线非常好的底部区域。从2021年初的最高点到这个区间,跌幅与2018年持平,是上班族进行长期固定投资非常好的起点。

主持人:你知道的太多了。我在问春季市场的情况。

划船:春季行情不急,历史上有几次先抑后扬,比如2016年和2017年初。如果全球形势的多变扰动因素增加,那么当年指数的超额来自于下跌的幅度,这种情况下,纯短线交易不会受到影响,共赢布局就是按标准投票。最近,关于全面注册制的声音越来越多。相信大家都知道这意味着什么。练20CM的时候,不要一副不知所措的样子。

海外市场风险传导到中国。

主持人:去年11月,肖骁多次提出海外市场风险要传导到中国,“主板看猫哥,创业看宁哥”。近期美元收水进程明显加快,市场波动开始加大。

如果海风轻雨:11月,我们感觉本轮美元加息的斜率比2016-2018年的十轮加息更强。最新的会议记录显示,除了加息之外,缩减规模也被提上日程。早在2020年全球放水“战疫”启动时,我就说过这一轮大规模放水甚至比中国“4万亿”规模还要大,大概率会重复经济快速复苏到高通胀压力的历程。我们从2010年10月开始加息(当月CPI为4%),10个月内允许5轮加息,9轮加息。虽然国情不同,但如果他们真的想控制通胀,目前加三轮7%的通胀数据显然是不够的,配合规模缩减也是必然的。美国债券收益率目前接近突破2021年3月1.7%的峰值。2021年“核心资产”蓝筹股集团的倒闭与其上升趋势有关,但现在被新能源股所取代。市场认为的是赛道,其实主要和估值有关。

主持人:贵是股票的原罪。

如果海风潇潇:那些创新药、CXO和生物疫苗也跌得满地都是,甚至猫哥50倍估值的13%的利润增长也未必能存活。只有房地产链和银行金融是低估值洼地,更适合资金对冲。但是市场上的新资本是有限的,只能是涨涨跌跌的局面。观察盘面,带动房地产金融一定是人气松懈、涨少跌多的局面。至于市场炒元宇宙和中药股的热情,大多是超卖和反弹属性,很难成为主力细分市场。炒作网络股的主要逻辑是2021年行业监管压力大,股价暴跌。预计2022年监管压力将明显减轻。但在我看来,在“共同富裕”和“房住不炒”同样的国策下,大型互联网股票面临的反垄断压力将长期存在。如果腾讯和阿里失败,很难相信网络股会成为市场主线。目前上交所周线已经走出KDJ的死叉,与2021年10-11月的市场特征类似。估计后市围绕年线做“俯卧撑”的概率很大。

今年中小股依然是主流。

主持人:上周烈日下几个板块的预测非常准确。先说数字货币。本周突破后,会有涨有跌。下周我们将如何去?

孙:收益太密集,导致板块涨得太快,回落,这是正常的。从板块指数来看,未来10日线会有6天的绝对低位支撑,所以目前整体调整非常良性。如果下周有进一步调整,那么低吸的机会应该会更大。只是不管基金最近在做哪个板块,都是板块内部分化,本周数字货币就是这种情况,几家龙头公司涨了20-30%,几家涨了10%左右,其他都落在后面了。下周分化继续的概率很大,前排可能开始滞涨落后,后排小盘底部结构扎实的品种可能会迎头赶上。

>  主持人:中药板块也如你所说,周三大跌给出低吸机会,周四立刻出现反包大肉行情,但周五又开始调整。

  骄阳:从板块指数看,下周迎来5周量扣高,尤其是下周一、二,周三后压力开始明显下降,在整体结构依然完善的状态下,很可能周二或周三会出现低点。从板块内个股节奏看,这波不少品种加速,行情初步到位,后面会转化为震荡,后续机会更多在于强势股的反复差价和中低位个股的补涨,忌讳的是追高。

  主持人:之前强调的钢结构板块,这两周几个核心公司都出现了大涨。

  骄阳:最近贴上冬奥会标签的个股都明显上涨。但我们之前也分析过,钢结构龙头本身又是装配式建筑龙头,这是绿色建筑概念,又是光伏一体化建筑概念,这又是光伏概念。这3块业务叠加后的估值来看,目前明显偏低,只反映了传统业务的估值水平,所以虽然短线核心品种大涨,但中长期看,仅仅是开始,不会是结束,提估值的行情还在路上。这是少有的估值低、行业增速高、板块叠加动能足的板块。

  主持人:重点注意一下创业板,已经跌破年线,这是3年前行情启动以来的第一次,深圳成指也是如此,只有沪市有权重护盘,还维持在年线上方,就连这几周火爆的妖股行情都有夭折风险。

  骄阳:从下跌的诱因看,外部缩表出现在三月的可能性提高。内部看,是光伏锂电两大赛道破位下跌。其实咱们说过,一定会跌的,高估值又叠加了2022年的缩表,怎么可能撑得住?如果说这两个板块今年还有机会,那么一定是再狠跌一次跌出来的,否则就只剩下熬人的行情了。高位妖股接连见顶,对人气肯定有影响,但今年中小盘个股的机会我觉得还是主流。从力度来说,叠加热门题材的底部中小盘股强度会更大,就算近期妖股不断夭折,后面也会有新的东西接上。

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