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PRCBroker:为什么加息会影响市场情绪?

万山红投资网 2021-12-25 09:14

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金融市场对加息持谨慎态度,因为利率上升会增加所有资产价格的下行压力。

从长期来看,与价格挂钩的预期收益增加的资产可以缓解影响。

上周以来,金融市场对货币紧缩政策持谨慎态度,市场动荡不安。为什么加息会影响金融市场的谨慎情绪?在仔细研究这个问题时,我们会根据金融理论来研究利率与资产价格的关系。笔者认为,利率与资产价格的关系将在未来的金融市场中变得更加重要。

加息是由市场加息政策推动的,这意味着央行认识到经济环境需要进行严格的政策调整,以实现物价稳定等政策目标。因此,如果把加息理解为央行对市场利率上升的承诺,并没有太大区别。那么,为什么金融市场对市场利率上升持谨慎态度呢?这是因为,假设利率以外的条件不变,所有资产价格的下行压力基本都在增加。利率上升导致资产价格下降的机制是利率发挥货币价值的当前和未来汇率的作用。

在金融理论中,所有资产价格都是对资产未来预期利润(未来价值)的现值估计:基于当前利率,将未来价值折现为现值(折现现金流量法)。换句话说,资产价格是以利息规模为基础的,反映了现阶段未来的预期收益。利率上升意味着未来价值会贴现更多,所以如果未来利润预计不会增加,资产价格,也就是现值就会下降。这将影响所有资产的价格,无论资产类别如何,如股票、债券和房地产。

由于政策调整鼓励加息,利率波动对资产价格的影响将加大,所有金融资产下行压力预计将更加明显。为了减少或抵消这种影响,每个资产产生的未来回报需要增加(预期)。鉴于高通胀是货币紧缩的主要原因,预计未来利润随价格上涨的资产对利率的上涨会有一定的阻力。另一方面,需要注意的是,固定收益资产对利率上升的阻力较小,更容易受到冲击。

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