本文作者:万山红投资网

蚂蚁的消费金融资本将增至300亿 如何理解股权变动?

万山红投资网 2021-12-26 09:14

来源|振荡宏

作者毛

于2020年9月14日获批筹建(银豹苻坚(2020)602号)并于2021年6月3日开业(重庆银豹苻坚(2021)126号)的重庆蚂蚁消费金融,近日迎来新的局面,注册资本大幅增加220亿元至300亿元。也就是2021年6月4日,蚂蚁消费金融刚刚成立,不过才成立半年多。截至2021年9月末,蚂蚁消费金融总资产和净资产分别达到600.98亿元和74.75亿元(今年6月4日至9月30日税后亏损达到5.25亿元)。

一、重庆蚂蚁消费金融增资220亿元至300亿元。

2021年12月24日晚,中国信达(1359.HK)宣布拟投资60亿元增资重庆蚂蚁消费金融。同时,重庆蚂蚁消费金融将向蚂蚁集团、于越医疗、中国信达、虞舜、管波科技、裕富资本等6家认购方增资220亿元,意味着重庆蚂蚁消费金融的注册资本将从80亿元增至300亿元。考虑到本次增资前,重庆蚂蚁消费金融的注册资本在30家消费金融公司中排名第一,因此300亿元的注册资本将进一步强化其在消费金融领域的绝对头部地位。

二.股权变更:蚂蚁集团仍持股50%,信达由间接变更为直接(两个股东)。

(1)本次增资后,重庆蚂蚁消费金融公司股东人数达到11人。

1.中国信达、虞舜光学、管波科技、裕富资本为新股东。其中,裕富资本的进入可能是因为重庆蚂蚁消费金融本身是在重庆注册的。

2.蚂蚁集团和于越医疗的持股比例保持不变,仍分别为50%和4.99%。当然,如果加上阿里巴巴在钱芳科技的持股,蚂蚁集团在重庆蚂蚁消费金融的总持股比例将达到50.26%左右(增资前为50.989%)。

3.南洋商业银行、国泰世华银行(中国)、当代安普瑞斯科技有限公司、钱芳科技、中国华融未参与本次增资,持股比例均大幅下降。具体来看,南洋商业银行持股比例由15.01%下降至4.003%,国泰世华银行持股比例由10%下降至2.667%,当代安普瑞科技有限公司持股比例由8%下降至5.867%,北京钱芳科技持股比例由7.01%下降至5.141%,中国华融持股比例由4.99%下降至3.659%。

(2)中国信达持股比例达到20%,成为重庆蚂蚁消费金融第二大股东。

如果再增加信达子公司南洋商业银行,则意味着信达持有蚂蚁消费金融24.003%的股份(较原南洋商业银行15.01%的股份提升9个百分点)。

3.如何理解蚂蚁消费金融的股权变动?

(一)预警:承接两家小贷公司和大规模消费信贷需要大量补充资金。

1.蚂蚁消费金融的大规模增资并非没有预兆。考虑到根据整改方案,蚂蚁消费金融需要承接两家小贷公司(即重庆蚂蚁商城小贷和重庆蚂蚁小微贷)的消费信贷业务,花苞和贷款芽也将成为蚂蚁消费金融的专属信贷产品。同时,2021年2月19日,中国保监会发布《关于进一步规范商业银行互联网贷款业务的通知》号文(保监发〔2021〕24号),明确商业银行与合作机构共同出资互联网贷款的,合作方在单笔贷款中的出资比例不得低于30%(详见互联网贷款监管手册)。

3.随着小贷公司发展受限,蚂蚁集团无疑将重心转向新成立的消费金融公司。虽然消费金融公司的杠杆可以放大到10倍(小贷公司只有5倍),但在监管部门的高杠杆约束下,如果资本无法持续补充,蚂蚁集团后续消费信贷业务的规模空间将大大缩小。

(2)关注信达等国资系统的进入。

目前,在蚂蚁消费金融的股权结构中,又多了两家国有背景的企业,即信达和裕富资本,共同持有蚂蚁消费基金。

融26%以上的股权比例,前者则为蚂蚁消费金融的第二大股东。我们更关心的是,近期频繁有动作的信达为何会直接介入蚂蚁消费金融的增资(先前只是通过旗下银行介入)?

如果联想集团到信达的本身职能(处置不良资产)以及信达近年在锦州银行、华融资产风险事件的作用,则不难想象信达直接入股蚂蚁消费金融的背后原因。可以预期的是,国资背景愈发浓厚的蚂蚁消费金融,未来在发展上势必会告别过去那种粗放式的发展模式,需要更多回应政策层面的关切。同时,目前蚂蚁消费金融的董事和高管人员配置中,信达会不会增加1-2个席位也值得关注。

(三)消费金融仍可有作为,今年以来多家消费金融公司增加了注册资本

国资背景的企业入股或增资蚂蚁消费金融至少能够表明,未来消费金融业务仍然可期。事实上除蚂蚁消费金融外,今年以来,多家消费金融公司亦增加了注册资本,如11月4日北银消费金融注册资本由8.50亿元增至10亿元、10月月19日招联消费金融注册资本由38.69亿元大幅增至100亿元、9月22日苏银凯基消费金融注册资本由6亿元大幅增至26亿元、3月25日杭银消费金融注册资本由12.60亿元增至25.61亿元。

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