本文作者:万山红投资网

选择主动基金的两种思路

万山红投资网 2021-12-20 17:53

投资基金的选择是很多市民最关心的问题。如果选对了基金,获得了不错的回报,还是会有成就感的。但是很多考生没有什么想法,经常抄作业,或者看到收入不错就跟风。在这篇文章中,我将谈谈主动基金选择的两个想法。

相信大家都明白,选择主动型基金的本质是选择基金经理。那么,如果我们的公民是一个班级的老师,选择基地就相当于选择学生,看谁在未来的考试中能取得好成绩。

根据这个比喻,选择主动基金有两种方式。

作者:我可以反击

来源:雪球

挑选和以往一样优秀的学生。

让我们将基础选择带入到上面的比喻中,这个比喻其实很容易理解。选一个下次考试能考得好的学生,一个很简单的逻辑就是选一个过去考试成绩很好,很稳定,很少出错的学生。

我觉得这是一个非常好的想法,也是我以后会继续坚持的基地选择策略。重要的是要知道,一个优秀的人持续优秀的概率远远高于他突然下降的概率。相信有人会发现市场变幻莫测,基金经理对基金的操作远比学生考试复杂。

我同意这个观点。我的做法是选择一批过去业绩突出的基金经理。如果一个基金经理可能翻车,那么多个优秀经理同时翻车的概率会大大降低。这样的策略大概率会实现远超主动基金平均水平的长期回报,并且随着时间的推移可以实现显著的超额回报。

那么问题的关键就在于如何定义过去一如既往的美好。如果选择学生,你会注意什么?以下是我的回答。

1)重视老师对学生的评价。

老师最了解学生过去的表现,基本知道他们是什么水平。基金也是如此。我会看基金评级,尤其是晨星评级,选择过去三年和五年晨星评级高于三星的基金。

引用晨星的官方解释。com,晨星的评级方法是:当某只基金评级为三年时,晨星会根据每只基金截至本月底过去36个月的收益率计算风险调整后的收益率MRAR。基金按MRAR从大到小排序:前10%评为5星;其次,22.5%被评为4星;中间35%评为3星;然后22.5%被评为2星;最后10%被评为1星。如下图所示。

这意味着我会直接通过晨星一星二星评级32.5%的基金。因为按照这个思路,我一如既往的选择了优秀的基金,我只相信那些过去成功的基金。就像选学生一样,过去一直穷的学生应该忘记。过去表现优秀的,显然胜率更高。

另外,晨星评级三年对我来说会更重要,因为完善基金经理制度是需要时间的,前两年的表现一般。但是,随着制度的完善,业绩会逐渐体现出来。倾斜到三年,就能抓到这种基金经理。比如一个学生一、二年级一般,但是三、四、五年级很优秀。最后,虽然过去五年的整体表现被一、二年级拖累,但这个学生大概走对了。

2)注意是否一直优秀。

偶尔做好一两次并不能说明问题。也许你只是做了这一套题,甚至作弊。所以,为了选拔出真正有天赋、有实践学习的学生,最好是在几乎每一次考试中都名列前茅。

我将要求该基金在过去一年、两年、三年和五年的表现优于类似的平均水平。也许某一段时间做得好是运气,但如果所有时间段都做得好就不容易了,这样就能把一些浑水摸鱼的人踢出去。在一些文章中提到,每年评选出的业绩名列前茅的人也是如此。下图展示了根据阶段性增长和年度增长来考察基金过往业绩的两种思路。

(3)注意是否有偏差。

众所周知,如果你学习失败,你的考试成绩很大一部分将取决于运气。比如一开始数学不好,但是考试很简单,和尖子生比起来,下降不了多少。其他我擅长的科目都打得很好,所以成绩上去了。但是,谁能保证下次数学会这么简单呢?我会选择不偏科,每科都考得好,想干什么就干什么的学生。

所以在选择基金的时候,我会避开那些行业集中、重仓的基金去追逐热点,比如今年很多重仓的新能源基金。因为,我分不清基金经理明年还能不能继续赌这个行业。像下面这样的基金今年业绩突出,但如果明年新能源降温,他还能再赌一把这个行业吗?

以上是我在选择基金时比较注意的几点。此外,我也会适当考虑基金经理管理基金的年数和基金的规模。通常我希望基金经理能管理基金三年以上,至少非常接近三年;另外,我喜欢选择100亿元以内的基金。

挑那些过去发挥失常的学生

第一种思路,相当于优中选优,那些过去发挥不好的就干脆不再考虑。我相信很多人会想到,在股市中不见得过去业绩差就完全没有希望。这就是第二种思路:挑过去发挥失常的学生。

我认为以下这几种情况值得考虑。

1)本身就非常优秀,客观原因发挥失常

例如,一个非常优秀的学生,由于忘带准考证,缺考一科,导致成绩很差。但是,这种情况下,下次的成绩多半会恢复正常。

有些基金经理中途离职干了几年私募,又回来了,虽然过去几年没有公募基金的业绩,但其实力仍然不能小觑。再比如,有些基金经理虽然管理公募基金时间虽短,但其从业年限却并不短,过去可能在管理专户,也有一些从研究总监转过来管基金的,这类基金经理也可以适当关注。例如,建信的周智硕。

2)偏科严重,但是未来的考试会更有利于他

例如,一个学生文科很差,理科很好,文理科严重不均。如果在高中分开文理之后,该同学选择学理,几乎可以断定,他的成绩一定会有非常大的提升,因为未来的考试不用考不擅长的文科对于他更加有利。

对应基金经理,他们各有各的擅长,有些是价值风格,有些是成长风格。过去几年的大盘成长风格下,这种现象非常明显,那些擅长价值风格的基金经理普遍业绩不佳。但是,一旦风格切换,那些擅长价值风格的基金经理就会王者归来。

正如,前面一篇文章提到的,我在今年二月份清仓成长风格的基金,买入曹名长、丘栋荣,并且超配银行,就是判断可能会有风格上的切换。现在回过头看,今年曹名长、丘栋荣的基金表现的不错,银行表现很差。事实上,今年并不完全是价值风格,风格在不断切换,但是可以看出,风格稍稍切换,那些价值风格的基金经理就展示出了他们水平。因此,如果有非常厉害的风格判断能力,可以按这个思路去做。

(风险提示:本文所提到的观点仅代表个人的意见,所涉及标的不作推荐,据此买卖,风险自负。)

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