本文作者:万山红投资网

基金又“倒”上热搜了!强势赛道全线回调 新能源部分环节竞争恶化?

万山红投资网 2021-12-21 08:29

周一,当指数暴跌时,该基金也陷入了热搜。

12月20日,三大a股指数齐跌。上证指数下跌1.07%,创业板下跌约3%,全市场3000余只个股收绿。这些股票主要是今年龙头基金的重量级。业内认为,包括全球最大的硅片及组件制造商在内的新能源股的变化因素,再次拉低了硅片价格,或表明行业竞争加剧,光伏板块持续下跌。

多位业绩领先的基金经理在接受券商中国记者采访时表示,明年很多环节新能源汽车供需最紧张的阶段已经过去,部分环节产能明年还会继续显现,部分环节供需竞争格局会逐渐恶化,但恶化趋势并没有在前期股价下跌中体现出来,反而进一步加大,积累了回调的风险。

该基金的主要盈利轨道大幅下滑。

临近年底,盈利盘面涌出。周一上证指数维持弱势盘整,创业板指数继上周五下跌3%,目前已跌破3400关口。板块方面,基金业绩排名主导所有赛道下跌,新能源、煤炭、化工三大热门赛道出现明显回调。这三条赛道是基金业绩排名前50的主要赛道。

同时,基金业绩排名相对较弱的赛道周一表现相对较强,医药、化妆品、白酒、美容等板块相对活跃。这些相对较弱的赛道,也是今年基金业绩排名中表现较好的一些基金经理的重磅对象。

从下跌个股的影响来看,当日基金净值并未披露,但新能源、煤炭、化工等周期性特征板块的普遍下跌,意味着前十大基金净值遭受重创,不少龙头基金的前十大尴尬个股全线翻绿,周期相关赛道和个股重仓是不少基金经理获得年内领先业绩的关键因素。

虽然前期走弱赛道,比如医药、化妆品、白酒等。对基金整体净值的拉动作用其实微乎其微。

以业绩排名最低的华南某医疗主题基金为例。该基金的大部分尴尬股周一也以绿色收盘,由于医疗板块相对强劲,没有盈利。此外,在深圳的另一只消费主题基金中,十大尴尬股中,包括白酒在内的4只股票虽然收红,但仍有6只股票下跌,下跌的6只股票中有1只尴尬股收盘下跌。

竞争恶化后,不会下跌,而是上涨,积累风险。

当基金陷入热搜时,也恰逢年度市场大幕的收官。最佳基金的年度业绩已经达到120%,前十大基金的年度业绩已经超过80%。

在这几年表现强劲的基金产品中,除了少数多元化持仓外,大部分基金表现强劲的核心因素是重磅新能源赛道,这实际上意味着新能源赛道已经上涨了近一年。

如今,在全年行情结束之际,新能源赛道的纯估值即将结束。有基金经理在接受国内券商专访时指出,新能源赛道长期看好,但持续上涨后吸引力大幅下降。

“我认为新能源行业交易拥挤,风险相对较高。在追逐热潮的兴奋中,很多应该注意的因素被忽略了。”大成基金的一位明星基金经理告诉券商中国记者,首先,今年持续上涨的原因是市场在追逐高景气,但追逐景气的前提是需要持续加速景气,比如行业今年增长10%,明年增长20%,后年增长30%,但这样的非线性增长行业很少。第二,c

平安先锋战略基金经理沈爱谦也对券商中国记者表示,新能源汽车大趋势没有问题,全球渗透率只有10个点左右。但明年很多环节新能源汽车供需最紧张的阶段已经过去,部分环节产能明年还会继续出来,部分环节供需竞争格局会逐渐恶化。如果短时间内出现大幅上涨,节奏太快,可能需要切换到次年的估值。

不过,也有基金公司认为,新能源的衰落是资本因素。长城基金公司在市场大跌时强调,新能源产业链率先回调,或许更多是资金因素所致。从产业链来看,目前电池环节的逻辑最为顺畅,明年将处于量利双增的通道;Q4设备催化剂多,电池厂开始大规模招标,订单催化估值提升;负Q4单吨利润改善;光伏短期博弈氛围浓厚,但展望明年,硅料价格即将回落,从而推动组件产量上行。然而,资金带来的调整缺口暴露了参与的机会。

消费可能成为资金补充的对象。

针对周一的市场大跌,广发基金认为,包括全球最大的硅片及组件制造商在内的新能源股异常因素,再次拉低硅片价格,或预示行业竞争加剧,光伏板块持续下跌。在电动汽车、光伏等细分概念的推动下,增长方式走弱,新电板块领跌,军工、电子的增长方向紧随其后。此外,时隔20个月,央行首次下调一年期LPR,可能有助于稳定增长方向、房地产链条和大消费。

目前,中国的政策立场是稳定的。2021年,中央经济工作会议召开,明确提出“以经济建设为中心”,强调“稳增长、稳就业、稳信心”。中美商业周期的错位在于中国的政策“以我为主”

主”的主要原因,后续中美的政策错位预计将成为资产定价的重要因素。

这家超大型基金公司强调,中央经济工作会议定调稳增长后,观察到地产融资的边际放松,再考虑2022年专项债的提前下达,预计信用将会继续反弹,稳增长相关板块预计有估值边际修复可能。不过,在利率低位、信用边际扩张的环境下,预计成长风格行情的持续性更强。建议关注政策明确支持的高端制造和景气触底反弹的消费板块。

值得一提的是,周一市场地产板块表现较强,预计将对地产相关基金产品有所贡献。

创金合信基金公司就此认为,地产走强主要是受政策利好的影响。周一早盘央行公布1年期LPR下调5bp,5年期LPR则没有变化。考虑到房企开发贷一般不超过3年,而按揭贷款基本在5年以上,此次1年期、5年期LPR不同步调整,实际上是为开发商降低资金成本防控风险,同时不对按揭进行刺激,软着陆意图明显。另外近日央行和银保监会也发文鼓励银行稳妥有序开展并购贷款业务,重点支持优质房地产企业兼并收购出险和困难的大型房地产企业的优质项目。此举意在打消银行在并购贷款业务上的顾虑,同时也可能在并购贷不计入三道红线方面进行一定的放松,为优质房企进行收并购打开了空间,有助于推动房企风险化解处置的市场化进程。从中长期看,随着风险逐步出清,行业回到平稳健康发展的状态,经营稳健的头部企业有望脱颖而出。

不过,上述基金公司也认为,地产行业基本面惯性较大,统计局数据显示11月地产基本面环比略有好转,但整体仍处于下行状态。当前地产板块走势更多的是对政策博弈的反应,目前行业整体并不具备大幅上行的空间和背景。

责编:战术恒

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