本文作者:万山红投资网

在土耳其这场“货币危机”中 散户被“双重绞杀”

万山红投资网 2021-12-25 08:30

本周里拉的飙升再次让普通人和中小投资者感到“什么是惊喜”。

截至发稿时,美元/土耳其里拉(USDTRY)汇率已从18.36的高点暴跌至11.65,里拉涨幅超过36.5%。

在本周里拉大幅升值的过程中,仍在大量买入美元以保护购买力的普通人,财富进一步受损,遭遇“双重绞杀”。

对此,本月初刚刚上任的土耳其新任财政部长努尔丁内巴蒂(Nureddin Nebati)在接受当地电视台NTV采访时表示,中小投资者在里拉升值中损失最大。他说:

“任何理智的金融家都会知道,土耳其将以某种方式复苏。然而,当里拉汇率降至15、16、17时,仍有小投资者买入,现在他们担心自己会亏损。”

经济结构不平衡,里拉深受美元影响。

根据凯投宏观统计,截至今年9月,土耳其未来12个月将面临约830亿美元的到期外债,相当于该国GDP的11%左右。

过度的外债导致里拉汇率深受美元影响。

2018年美国加息后,美元快速升值,里拉贬值超过6:1;2020年疫情恐慌爆发,美元流动性收紧,里拉贬值超过8:1;目前美国量化宽松退出美元走强,土耳其降息,里拉贬值超过13: 1。当美元振翅高飞时,对里拉来说是一场风暴。

埃尔多安的“逆行实践”仍在助长风暴。

埃尔多安发动“政变”,里拉短期内大幅升值。

面对当前土耳其高通胀、汇率贬值的经济环境,埃尔多安认为,降息可以让经济恢复正常。为了降低利率,他已经解雇了三位央行行长、三位央行投票官员,甚至财政部长。

连续降息一度让美元兑里拉突破1: 18,9月份以来贬值幅度接近50%,引起土耳其民众的怨愤沸腾,居民和企业争相将其里拉兑换成美元黄金。

后来,为了稳定里拉的汇率,“安纳托利亚之虎”埃尔多安推出了支持里拉的新政策。根据新政,一旦里拉对硬通货的汇率超过银行承诺的利率水平,政府将赔偿那些持有里拉存款的人因里拉贬值而遭受的损失。其他支持政策包括:

政府提供不可交割远期外汇(NDF)这一衍生工具,帮助出口商缓解高汇率波动带来的风险;

投资政府发行的里拉债券税率将从10%降至零;

政府为私营部门工人提供的可选养老金比例从25%增加到30%。

埃尔多安声称,从现在开始,任何土耳其公民都不需要将里拉存款兑换成外币,因为担心汇率波动可能会抹去所有利息收入。土耳其正在赢得这场金融战争:

“我们正在与通胀和利益的压迫作斗争,这一次,我们将取得我们想要的结果。”

短期来看,埃尔多安的新政策取得了显著成效。里拉在这一年里贬值了60%以上,在埃尔多安周三发表讲话后稳定下来,并开始大幅反弹。如前所述,与本周18.36的历史低点相比,里拉已经反弹了36.5%以上,收复了近一月的失地。

然而,与今年年初相比,里拉对美元仍然贬值了60%以上。

里拉升值会持续吗?

尽管埃尔多安和新任财政部长内巴蒂都对里拉表达了相当乐观的态度,但市场上的一些分析师认为,从长远来看,埃尔多安的努力可能会付诸东流。

IIF欧洲新兴市场研究主管乌格拉乌库认为里拉的升值是不可持续的:

“鉴于土耳其的通胀前景进一步恶化,一些投资者可能会选择从银行获得里拉贷款,以购买外币或其他资产。”

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