本文作者:万山红投资网

“蔡经理”大调仓!这只基金重仓股不留半导体,“最锋利的矛”找到新目标

万山红投资网 2022-04-22 08:33

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4月22日,诺安基金的经理蔡嵩松旗下3只基金发布了2022年一季报。其中,诺安创新驱动大调仓,前十大重仓股全部更换,且没有了半导体标的;诺安成长与诺安和鑫则延续了半导体持仓风格。蔡嵩松的科技投资能力圈,已从半导体开始往外扩展。

蔡嵩松表示,诺安创新驱动主要仓位在计算机板块,最大投资逻辑是行业估值较低、产业基本面出现拐点。数字经济发展趋势对计算机行业发展具有最强催化作用,在政策催化、信息化含量提升、行业总量提升等逻辑下,东数西算、数字人民币、网络安全、行业信创等细分赛道,都是可以自上而下把握的投资机会。

在半导体方面,蔡嵩松认为,由科技创新带来的行业长期景气度不会轻易改变,半导体投资不应被当前的下跌所影响。目前相关核心资产估值已跌至历史低位,已到了买入性价比很高的阶段,未来会继续坚持科技趋势投资,陪伴优秀公司成长。

诺安创新驱动十大重仓股全部更换

诺安创新驱动一季报显示,截至一季度末,诺安创新驱动持有的股票资产规模为3.72亿元,占基金总资产比例为91.62%。前十大持仓股票分别为卫士通、旗天科技、数字认证、京北方、新国都、浪潮软件、数据港、科蓝软件、普联软件、宝兰德。这些重仓股总持仓比例为54.66%,与前一季度的55.83%无明显变化。

诺安创新驱动一季报持仓

来源:基金一季报

值得注意的是,上述前十大重仓股,均为一季度新进标的,可谓是一次较为彻底的“大换仓”。该基金2021年四季报显示的前十大重仓股,分别为盛美上海、长川科技、芯源微、宏微科技、北京君正、致远新能、雄韬股份、中自科技、新风光、鼎阳科技。

而蔡嵩松管理的诺安成长与诺安和鑫,则依然维持了半导体持仓风格。诺安成长一季报显示,截至一季度末,该基金的股票资产规模为227.74亿元,占基金总资产比例为91.98%,前十大重仓股分别为:圣邦股份、韦尔股份、兆易创新、中微公司、卓胜微、北方华创、三安光电、中芯国际、北京君正、沪硅产业。

诺安成长混合一季报持仓

来源:基金一季报

诺安和鑫方面,截至一季度末,该基金股票持仓规模为31.56亿元,占基金总资产的比例为92.79%,前十大重仓股分别为卫士通、圣邦股份、长川科技、沪硅产业、北方华创、中微公司、芯原股份、韦尔股份、三安光电、亿华通。

“低估值+基本面拐点”是最大投资逻辑

对于诺安创新驱动混合的大调仓,蔡嵩松在诺安创新驱动一季报中指出:“该基金目前主要仓位在计算机板块。行业估值较低,产业基本面出现拐点,是我最大的投资逻辑。”

蔡嵩松分析,从计算机行业本身来看,过去几年与新能源、半导体等成长赛道相比一直是负收益,目前的估值是处于历史估值中枢的中下部位置。从产业基本面看,2022年数字经济也有着政策催化、信息化含量提升、行业总量提升等逻辑。比如,根据相关规划提出的总体目标,到2025年数字经济核心产业增加值占GDP比重达到10%。

蔡嵩松于2021年5月接管诺安创新驱动混合,2021年二季度开始买入半导体,整体配置思路和诺安成长类似。在2021年三季度,该基金前十大重仓股开始出现了卫士通等个别非半导体个股;2021年四季度,前十大持仓虽然还有半导体标的,但新风光、鼎阳科技等非半导体标的的数量已逐渐增加。

在此前的专访中,蔡嵩松曾对中国证券报记者系统阐释过其投资理念:做最纯粹的科技产业趋势投资,成为该领域最锋利的“矛”。蔡嵩松认为,科技产业的投资逻辑可概括为“1+2”,即是遵循科技产业创新升级趋势,沿5G和自主发展两条主线进行投资布局。他当时还说到,随着科技创新的持续推进和业绩确定性逐步提升,除半导体板块外,“云”领域等其他赛道,也有望成为产业趋势投资的新赛道。

蔡嵩松的做法并不鲜见。比如,景顺长城基金的科技基金经理杨锐文,他管理的景顺长城成长龙头定位为全市场基金,但组合更偏重于大市值龙头成长股;景顺长城公司治理基金和成长领航基金同样是定位于均衡成长,但有较多仓位投资于以“专精特新”为代表的中小市值股票。

继续陪伴科技优秀公司成长

在一季报中,蔡嵩松还对未来科技投资前景进行了展望。

蔡嵩松指出,2022年以来,市场风险偏好急剧下降,规避具有长期产业趋势的成长板块,半导体、新能源、军工等成长赛道股跌幅居前,渐渐聚焦于稳增长相关板块。“虽然市场目前对成长板块预期较为悲观,但是我们需要客观看待。市场在这个位置,已反映了加息、通胀等相关预期。目前,很多长期具有竞争力的优质公司估值已经跌至历史低位,到了买入性价比很高的阶段。目前买入这些优质核心资产,可能要承受短期阵痛,但长期看往往具有较高的收益。”

针对诺安创新驱动最新持仓的计算机赛道,蔡嵩松表示,数字经济发展趋势对计算机行业发展具有强催化作用,在政策催化、信息化含量提升、行业总量提升等逻辑下,东数西算、数字人民币、网络安全、行业信创等细分赛道,都是可以自上而下把握的投资机会。

在半导体方面,蔡嵩松表示,半导体行业的供需虽然因为疫情有所影响,由科技创新带来的行业长期景气度不会轻易改变。另外,半导体产业未来最大的机会在自主发展,半导体投资不应被当前的下跌所影响,也不应对产业发展视而不见。“逆势投资是痛苦的,而重要的投资机会,往往出现在市场存在重大分歧的时候,未来继续对产业保持理性分析、客观判断,陪伴优秀科技公司成长。”

编辑:于红波

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