本文作者:万山红投资网

中证报头版:长钱看到机会 逆行亮明态度

万山红投资网 2022-04-27 08:32

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“从历史纵向比较来看,目前市场估值水平已大幅下降至底部区域。”“当前位置已足够低,底部大概率已不远。”“许多优质公司已经出现非常好的长期投资机会。”近期,国内外形势出现超预期变化,金融市场遭遇共振式调整,复杂局面下有人选择暂避风头,也有人考虑适时布局。机构人士表示,进入目前点位区域,A股市场风险已充分释放,中长期投资价值逐渐显现,长线资金有望迎来布局时机。

市场风险充分释放

风险是涨出来的,机会是跌出来的。在一些业内人士看来,今年以来,A股市场波动有所加大、调整幅度不小,这表明市场对短期内外部各类风险因素的反应比较灵敏、定价比较充分。当前,A股估值已进入相对低位区域,投资的风险收益比得到了修复,对于中长期资金而言,投资的“胜率”较快上升。

“从估值水平来看,沪深300指数估值已处于偏低水平;公募基金的复合回报已经回到历史均值附近,超额回报距去年高点已回吐很多,市场风险已充分释放。”睿郡资产首席研究官董承非日前表示。

中金公司首席策略师、董事总经理王汉锋称,本轮市场调整的时间较长、幅度较大,估值已处在相对低位。“市场短期处在‘磨底期’,中线已具备价值。”

“磨底期”最是“磨人”,然而,熬过这段时候,反弹可能就在不远处。“磨底期”也“磨炼人”,更能“磨”出好机会,是耐心选择好板块、好股票、布局长线机会的时候。

日渐强烈的稳预期、稳市场政策信号,也提振了价值投资者的信心。据新华社报道,4月26日召开的中央财经委员会第十一次会议强调,调动全社会力量,构建现代化基础设施体系,实现经济效益、社会效益、生态效益、安全效益相统一,服务国家重大战略,支持经济社会发展,为全面建设社会主义现代化国家打下坚实基础。同日,证监会发布《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》,促进公募基金更好发挥在资本市场改革发展稳定中的重要作用。此前一日,人民银行在正式下调人民币存款准备金率的同时,进一步宣布自5月15日起下调外汇存款准备金率1个百分点,降成本与稳汇率两不误,彰显鲜明的政策态度。

“如果把目光放到一年或更长的时间维度,当前市场充分反映了对疫情、地缘局势等因素的悲观预期,已具备较高的投资价值,特别是一些具备长期发展空间的成长板块。”汇丰晋信基金投资总监、基金经理陆彬近日表示,越是市场困难的时候,越是要“相信常识,把握机会”。

近期上市公司回购规模提升,ETF净申购现象增多,表明一些资金正趁着市场“磨底”进行布局。

中长期资金正亮明态度

“纵观全球资本市场的发展历程,持续不断引入长期增量资金,不仅是发达国家股市‘慢牛’的‘压舱石’,亦是成熟市场抵御各种外部风险的‘定海神针’。”在中泰证券首席经济学家李迅雷看来,随着风险收益比的修复,长钱入市意愿正在上升,监管部门适时加以鼓励引导,有助于发挥中长期资金稳定市场的积极作用。

证监会近日召开的机构投资者座谈会,进一步释放了鼓励引导长钱入市的政策信号。《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》提出,提高中长期资金占比,持续推动保险、理财、信托等各类资管机构通过直接投资、委托投资、公募基金等形式提高权益投资实际占比,并实施长周期考核。

鼓励引导长钱入市是一以贯之的政策取向。业界预期,当前形势下有望迎来更多实质性举措,加快推动市场投资理念、参与主体结构的优化。

在权益投资额度方面,不少机构还有提升空间。中国证券报记者统计发现,1月下旬成立的36只主动权益类次新基金在一季度末的股票仓位平均值为53.83%。在迅速建仓的次新基金中,持有期在1年以上的基金产品,更敢于提升股票仓位。“这显示出中长期资金对于市场长期发展前景的看好。这些基金经理已经用股票仓位表明了自己的观点。”华宝证券基金分析人士表示。

市场生态有望逐步优化

可以预期,进一步提升中长期资金占比,将是未来A股市场改革发展工作的重点内容之一。而在一些市场人士看来,当前市场调整至低位,恰恰提供了推进这一工作的较好时机。

在深入推进资本市场双向开放的进程中,引入境外长期资金仍是一大看点。在国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英看来,随着市场对一些短期因素的消化,境外机构对中国证券投资将会回归稳态,长期价值投资仍然是主要的考虑因素。“我们已经观察到了积极的政策信号,而配套政策的进一步落地有望吸引海外投资者重回A股市场。”瑞银证券董事长钱于军说。

长期资金与资本市场良性循环的制度建设值得期待。在不少机构看来,近期出台的个人养老金制度正是一个良好的开端,有望为资本市场带来稳定的长期资金供给。业内人士期待,继续完善鼓励中长期投资的税收优惠政策,推动放宽各类中长期资金入市比例和范围,放宽中长期资金参与私募证券基金的限制等。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示,当前我国中长期权益类产品尚有欠缺,应进一步加大中长期权益类产品的供给力度,加强与境外机构的研发合作,引导更多的家庭财富配置权益类资产。

在资本市场不断深化改革的过程中,更加适合长期投资的市场生态有望逐步优化。专家认为,完善资本市场法治,严厉打击欺诈发行等违法违规行为,持续提升上市公司质量,将增强市场吸引力,为长期投资营造更好的市场环境。

风物长宜放眼量。李迅雷认为,近期市场出现了一些非理性下跌的现象,估值下移较多。不过,上市公司的盈利增速仍快于GDP增速,促进中长期资金入市等政策发力将进一步提振市场信心。“历史上,每次低点过后,市场都将迎来绝好投资机会。”他说。

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