本文作者:万山红投资网

市場脈搏/中銀:美息急升 利好人幣債市

万山红投资网 2022-05-03 08:34

圖:楊杰文對香港點心債市場發展前景感樂觀。

香港離岸人民幣債券(俗稱點心債)市場持續復甦,2021年發行量按年增加35%至5506億元(人民幣,下同,折算約867億美元)。中銀香港(02388)人民幣業務執行總監楊杰文表示,市場預期美元利率將較快攀升,當與人民幣利率形成倒掛,意味人民幣債券的發行成本將「大大降低」,相信可吸引不少企業和金融機構考慮在香港發行點心債。\大公報記者 黃裕慶

美聯儲將於本周舉行議息會議,市場普遍預期5月份將會加息0.5厘,6月份再加0.5厘。楊杰文接受《大公報》訪問時說,在美元利率趨升的環境下,一般而言有利點心債發行。他解釋說,現時發行的點心債年期大部分為2年至3年,而美元的短期利率上升較快,短期內有機會高於人民幣利率,有利點心債發行,尤其是有人民幣收入的企業,可省卻貨幣掉期環節,有利進一步壓縮發債成本。在最近幾年,2年至3年期人民幣債券的發債成本約為2厘至3厘,而美元債則為1厘左右。

內地貨幣政策料偏寬鬆

另方面,楊杰文預期內地將繼續維持寬鬆貨幣政策,但再大規模放鬆銀根的空間不大,原因是美聯儲或較快加息,屆時人民幣匯率或承受較大壓力,故此在目前水平維持基本穩定,相信是較可行選擇。

自2018年以來,香港點心債發行量穩步上升,楊杰文形容是正向復甦方向前行,背後的兩大推動因素,分別是中國人民銀行、香港特區政府和金管局積極推動本地債市,以及投資者現時較容易於在岸市場獲取人民幣資金(即CNY),有別於以往需在離岸市場兌換人民幣資金(CNH)的安排,毋須過分擔心遇上流動性問題。

本港人幣資金池超8.5萬億

由2018年11月開始,中國人民銀行定期在香港招標發行離岸人民幣央票。隨着客戶(主要是金融機構)手上持有的離岸央票漸多,市場對臨時變現工具的需求也自然衍生。中銀香港為本港的人民幣清算行,於去年1月推出人民幣央票回購安排,是本港首家推出該服務的商業銀行。楊杰文表示,中銀香港是以自有資金為市場提供流動性便利工具,可視為金管局人民幣流動資金安排以外的補充,惟規模則不便透露。

香港人民幣存款數字在最近幾個月大幅波動,增減幅度均逾雙位數。楊杰文指出,存款只是本港人民幣資金池的組成部分之一,此外還包括投入內地債市和股市的資金(這部分約6萬至7萬億元),故實際的人民幣資金池規模達到8.5萬億元,甚至更多。以此為總量計算,人民幣存款的每月變化其實並非十分顯著。

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