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【研报精粹】苹果,可能不是巴菲特的新“可口可乐”

万山红投资网 2022-05-14 08:28

汲取机构研究精华,把握市场热点机会。各位好,今天是2022年5月13日,星期五,欢迎收听《研报精粹》。

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研报精粹

香港万得通讯社报道,巴菲特2016年开始买苹果,于2018年年中以360亿美元的成本获得苹果5%的股权。在本轮科技股大跌之前,巴菲特在苹果上的投资获利1600多亿美元,账面回报一度超过1000亿美元,堪称是与投资可口可乐比肩的巨大成功。

可口可乐是巴菲特历史最悠久、持有时间最长的股票的古早票。自巴菲特1988年开始建仓可口可乐以来,作为消费巨头的可口可乐股价已经飙升了2000%以上。目前,可口可乐仍然是伯克希尔第四大股票头寸,拥股数量约为4亿股。

伯克希尔哈撒韦股东Bill Smead曾评价称,“巴菲特对苹果上的投资,正在上演当年可口可乐的情景。这两项投资都在投资后的5-7年里,获利颇丰。”

事实上,投资像苹果这样的大牌公司,似乎违背了巴菲特众所周知的价值投资原则,但这一出格的举动却成了巴菲特过去十年来最好的投资。2020年,苹果股价坚挺的表现,抵消了巴菲特在能源、保险等方面投资的亏损。

巴菲特已经成为苹果的忠实粉丝,他认为这家科技巨头是“四大巨头”(他在过去50年里组建了一家以旧经济为主的投资组合简称)之一。

市场并不会怀疑巴菲特对苹果的持有时间。回想当年建仓可口可乐之后,巴菲特在1988年的至股东信中写道:“1988年,我们购买了大量联邦住房贷款抵押贷款和可口可乐。我们预计将长期持有这些证券。事实上,当我们拥有一部分拥有杰出管理的优秀企业时,我们最喜欢的持有期是永远。我们与那些在公司表现良好时急于出售并记录利润的人正好相反……”

现在的问题是,苹果会拥有可口可乐那样的命运吗?

万物皆周期,科技股也不例外。2011年8月11日,苹果市值首次超越埃克森美孚石油公司,成为全球市值最大的公司。从此以后,苹果在估值提升方面,几乎没有对手,只在2018年和2021年短暂的被同为科技股的微软超越。2018年8月,苹果市值首次突破1万亿美元;2020年8月,苹果市值突破2万亿美元;2022年1月,苹果市值突破3万亿美元。

本周三,苹果让出全球市值第一的宝座,能源巨头沙特阿美取而代之。

至少截止到2021年,苹果依然是全球最赚钱的公司之一。2021财年,苹果实现营业收入3658.17亿美元,同比增长33.26%;净利润946.80亿美元,同比增长64.92%。不过,仅从利润方面讲,沙特阿美2021年利润达1100亿美元,同比增长124%。

海外媒体称,目前一切看来,苹果没有迫在眉睫的致命危机,包括美联储加息都不会伤害苹果的根本,毕竟美联储不会一直加息下去。对于苹果来说,真正的威胁在于,现在再也不像前几十年那样友好的国际大环境,当公司开始表明政治立场(比如苹果退出俄罗斯业务),那么它的国际化业务也将不可避免的遭遇反噬。

现在的苹果只是在“杀估值“,仍然是巴菲特成功的投资案例。

如果苹果要成为股神的新可口可乐,除了保持自身科技竞争力之外,全球化经营环境在未来几十年也要复制前几十年才行,而且全球人口也要保持以前那样的高增长率。而这两大因素,目前看起来都挺难。

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