本文作者:万山红投资网

三夫户外:恒大人寿、兴业基金等26家机构于5月12日调研我司

万山红投资网 2022-05-14 08:33

2022年5月13日三夫户外(002780)发布公告称:恒大人寿杨振艺、兴业基金张诗悦、中加基金李宁宁、聚润资本郝鹏哲、国泰证券黄岚霙、上海磐厚叶长青、中邮人寿孙婉宁、国金基金张帆、文渊资本王赫、东海证券刘希辉、野村证券何佳纹、长城证券肖心怡、长信基金刘亮、富国基金孙彬、东吴证券滕越、中银国际刘航、长盛基金周思聪、农银汇理周宇、兴业证券熊超 张彬鸿、昆仑健康保险陈师、金鹰基金吴海峰 许中雅、西部利得基金温震宇、长江证券高辰星 冯源、国海富兰克林基金黄海鹏、甬兴证券徐晓浩 秦庆、Holyway Fund刘维侠 赵雪微于2022年5月12日调研我司。

本次调研主要内容:

问:单个营地投入成本是多少?营地成熟之后的容纳量和使用率如何?对于消费者的收费模式是怎样的?

答:目前在运营的营地都是轻资产运营模式,主要与较成熟的基建地块进行合作。轻资产运营模式效率高,同时能与土地方实现共赢,合作的基地已做到“三通一平”。基于此,公司目前营地的建设周期相对较短。针对营地规模,通过经验判断以及人流测算,且考虑营地卖点等因素,公司对于各营地的设施配置以及布局情况会有所不同。目前为止,除去基建费用,单个帐篷营地投入大约在10万元-30万元。公司目前在渔阳和尚谷云端的最大帐篷投入量可达70顶,但是考虑到营地的舒适度,目前投入量在50顶左右。营地收入除了房间夜住宿收入之外,公司针对整个帐篷营地,进行了不同层面的内容搭建和产品设计。比如营地现场物资租赁、基础二次消费搭配等。就五一情况来看,公司投入的帐篷数量与实际的用户需求基本吻合,各营地基本实现售罄,验证了公司对于营地的前期研判。

问:露营行业的未来成长前景如何?需求是否只是暂时性的爆发?在稳态情况下,露营行业的竞争情况以及盈利能力如何?

答:在符合市场规律以及整个社会经济周期的前提下,一个真正有价值的产品,是可以走到最后的。如果从业者能不断提升产品品质、打磨产品内容,针对消费者诉求调整产品结构,排除一些恶性竞争的情况之外,露营行业未来应该会蓬勃发展。疫情在一定程度上限制了长途出行、出境游,目前旅游、休闲形态发生改变。中国的休闲消费群体的消费偏好也在逐渐转变,从过去的登山到现在的滑雪、露营。从供需层面来看:1)露营是时代发展的产物。露营行业不仅仅是因为疫情催生出来的,更多的是由于人们消费理念的改变、时代潮流的变化而产生的新诉求;2)户外休闲或成未来发展趋势。疫情让人们的认知理念、消费结构发生改变,未来对于户外休闲需求将增加。从商业逻辑来看:随着经营业态的饱和,产业利润会向上游转移。对于三夫营地来说,目前公司在这部分已经进行了三年的布局,认知相对具有前瞻性。公司会利用好现有资源和优势,选择基础条件成熟的项目发展,不会进行重资产投资。

问:今年关于X-BIONIC的开店计划和节奏方面是怎么安排的?

答:X-BIONIC是公司在近2-3年都会重点发力的品牌,去年公司在北京世纪金源和南京德基大厦开了两家品牌专营店,今年公司计划开设1-2家旗舰店,这个旗舰店不单单是指店铺的面积,而是要在北京、上海的地标性商业体内开设,代表的是X-BIONIC的品牌形象,是品牌市场定位的一种宣示。公司聘请了国际知名零售设计团队,联手设计品牌旗舰店形象,X-BIONIC有诸多独特的运动黑科技,相信旗舰店会是一种震撼呈现;其次是在商场或购物中心开设品牌店,只要条件成熟都会开;第三是滑雪店,目前三夫已经有6家滑雪店,今年准备再新开4-5家,滑雪店产品将以销售X-BIONIC品牌产品为主,附带销售其它品牌产品;最后是三夫体系多品牌连锁店中的店中店。

问:冬奥会对于产品的销售方面是否有什么带动作用?后续对于产品的创新以及布局方面的规划是怎么样?

答:冬奥会确实对公司的滑雪品类产品的销售,尤其是对X-BIONIC产品的销售有很好的促进效应。X-BIONIC的贴身层产品在滑雪圈认知度很高并且得到一致好评,中外层产品是从去年四季度开始陆续上新,其中滑雪类服装得到了滑雪爱好者的高度认可,销售表现优异。从2021年公司的产品营收结构也可以看到,X-BIONIC的营收是9,265.21万元,同比增长130.09%,今年一季度销售依然保持高增长,其中滑雪产品的占比也比较高,所以公司会抓住冰雪运动发展的时机,继续深化X-BIONIC滑雪系列产的设计研发,加大对冰雪产业的布局。

三夫户外主营业务:户外用品的销售

三夫户外2022一季报显示,公司主营收入1.31亿元,同比上升1.93%;归母净利润239.76万元,同比上升8.92%;扣非净利润116.82万元,同比下降45.76%;负债率31.77%,投资收益69.29万元,财务费用341.34万元,毛利率62.7%。

该股最近90天内共有1家机构给出评级,增持评级1家。

以下是详细的盈利预测信息:

证券之星估值分析工具显示,三夫户外(002780)好公司评级为0星,好价格评级为1.5星,估值综合评级为0.5星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

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