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俄欧天然气制裁升级,海内外化工品价差拉大,下周看好化工股机会

万山红投资网 2022-05-14 08:36

“认知,是人与人之间难以逾越的鸿沟;投资是认知的变现!”

俄罗斯官方12日发布一份新的制裁清单,涉及31家俄罗斯天然气工业股份公司(俄气)在欧洲、美国和新加坡的子公司或合作方,包括俄气德国分公司和波兰的欧俄波天然气公司。从俄罗斯经过乌克兰向欧洲输送的天然气出货量周四下降约30%,能看出制裁已经实施。

同时,俄罗斯总统普京12日表示,西方国家将继续对俄罗斯实施制裁,将会给欧盟公民和世界上最贫穷的国家带来复杂和难以扭转的后果。俄罗斯同时警告北约,持续向乌克兰输送武器并在俄边境举行近万士兵军演,加剧双方正面冲突的风险。

受以上消息影响,欧洲基准天然气近月期货价格周四跳涨13.39%,英国天然气期货一度跃升34%,德国电力价格应声飙涨,近月合约涨幅超20%。

俄乌局势愈演愈烈,而俄罗斯使用能源作为对其制裁的反击。能源供应安全不断恶化,途径乌方的天然气供应减少30%的程度并不严重,但它发出了一个信号,未来可能看到更多的供应中断。

俄乌冲突短期无法化解,欧洲能源供应问题也陷入了死循环,就拿近期的天然气令欧洲各国如坐针毡尤其是化工大国,也波及到了全球化工产品的供应链。

欧洲化工品市场份额占全球20%左右,尤其全球多数化工龙头企业位于欧洲,如巴斯夫、拜耳等等。欧洲油煤气等能源时断时正常,时危时安,让这些欧洲化工巨头们非常头疼,生产、供应随时都会发生不可抗力,导致相关化工品成本成为全球最高的区域。化工巨头们的困局,对国内化工企业来说,却是机会。

疫情导致国内化工品需求疲软

当欧洲化工巨头们因上游能源原料供给而成本不断提高,价格也持续上涨,但国内化工产品价格并没有如期走高,反而多数表现较弱,有的价格持续下降甚至部分石化产品陷入亏损。

究其缘由就要归结于疫情,尤其是上海疫情。上海的封城致整个华东地区基本停工停产,华东地区对化工产品的生产和需求影响在国内占比30%以上,地位举足轻重。

本周上海疫情基本有效控制,数据连续一周处在低位。目前华东地区已经复工复产,数据显示全国在物流、生产、出口等环节都在加速复苏,下游企业的正常运转将会增加化工产品的需求,也会带动化工产品的库存降低。慢慢的,一切都在往良性循环发展,预计后期化工产品的价格也将上升。

五一节后,疫情的阴霾逐渐散去。A股连续的两周反弹代表上半年最悲催的时候已经过去了,下半年无论是对优质的低估值龙头股还是对供需格局比较好的成长股都会有比较好的阶段性机会,马里克认为化工板块的选择比较明确,就两个大的方向。

第一个方向是在低估值低市盈率、出口占比大、成本低的龙头,未来上涨潜力更大。

第二个大的方向,产品全球供需紧平衡,景气度依旧上行,价格还在上涨的品种,是一个比较不错的投资机会。

整体上,下周化工板块的投资方向包括MDI/TDI、甲酸、化肥、农药、纯碱等都有阶段性的不错的表现。具体如下:

1、 MDI/TDI:

全球 MDI/TDI价格高度联动,国内主要采用煤化工生产,而欧美主要采用天然气生产,国内聚合MDI/TDI出口占比超50%以上,4月底欧洲和国内的成本价差已经拉大至1500元/吨以上。

高价差预计进一步提升国内产品出口竞争力及售价,从中长期需求来看,看好国内聚氨酯市场具备 260 万吨 MDI产能的化工行业领军者万华化学。

2、甲酸、尿素、醋酸:

国内甲酸产能高于欧洲,而国内出口占比超55%以上。国内甲酸价格年初至今已经翻倍,主要是海外供给短缺,而国内产能也在萎缩。从海关数据看,目前甲醇相对于欧洲的成本优势超过3000 元/吨,除此之外,尿素相对于欧洲的成本优势为1800 元/吨左右,醋酸相对于欧洲的成本优势为1900 元/吨左右,后期看好尿素、甲酸、醋酸龙头。

3、化肥:

粮食安全问题驱动全球化肥价格快速上行,与国内化肥价差拉大,国内化肥板块性价比超高。磷肥关注:云天化、川金诺;钾肥关注:亚钾国际;氮肥关注:华鲁恒升;复合肥关注:新洋丰。

4、纯碱/三氯氢硅:

22年整体上,非常明确的没有什么新增产能的就是纯碱和三氯氢硅,那么纯碱和三氯氢硅建议关注龙头远兴能源、三孚股份。

5、农药、草甘膦/草铵膦:

同化肥逻辑相似,都是由于粮食危机造成,还有欧洲农药巨头供应减少也影响全球产能。而且巴西市场的草甘膦等农药需求旺季将于持续至9月,目前草甘膦市场价格继续高位震荡上涨。建议关注农药、草甘膦草铵膦龙头,弹性排序依次为扬农化工、江山股份、利尔化学。

提示:再好的逻辑,也要结合大盘涨跌和个股趋势来选择介入跟退出的时机。

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